⊙东北证券投资顾问部副总经理 郭峰

  6月份股市经历了探底过程，确实我们也看到了一些负面因素的制约，包括政策面、宏观面、企业盈利状况等，但我认为下半年行情要比上半年乐观，2700点是比较合理的底部位置。

  关于制约近期行情发展的问题，绝大多数投资者包括机构都认为与通胀居高不下有关。影响通胀的三大因素，第一个是货币流动性方面，确实我们已经看到慢慢在改善，M1、M2增速确实在回落，总理也表态货币已经回到可控范围内，这个信号是明确的；第二个因素是油价。最近油价持续波动，如果按照目前国际能源组织的做法，油价回落可能会持续一段时间，这对我们缓解输入型通胀压力是有利的；唯一纠结的就是食品价格，包括粮食和猪肉价格。但我想猪肉价格变化是有周期的，目前面临的可能是短期压力，随着时间推移应该会有所消化。也就是说，从影响通胀的三大因素来看，前两个因素在慢慢向好的方面发展。由此可以得出一个结论，下半年大家对通胀的压力不必有太大的悲观。

  实际上通胀还是取决于政策取向，这使我想起最近温总理在英国访问时的表态。原来我们定的通胀目标是4%，现在看来年内要控制在4%以内应该是一个不可能完成的任务。我们的货币政策始终是按照政府的调控目标来制定的，因此，如果没有修整预期，要指望货币政策放松是不可能的，甚至货币政策会冒着调控过渡的风险。但问题是如果政府改变了预期——温总理告诉你通胀容忍度放松到5%，这自然会影响到货币政策的调控力度。大家一直猜测货币政策什么时候出现拐点，什么时候放松，我想只要政府确定了容忍度的放松，就意味着央行调控压力会减轻。关于这一点慢慢我们就会感受到的。

  今年由于极端天气的出现大家看到了一个新名词：旱涝急转。股市下半年会不会也出现这种旱涝急转走势呢？我想一旦预期发生变化，我们对下半年行情判断应该偏向于乐观，至少我们认为2600点属于中期底部的可能性比较大。