■行业报告

  医药生物

  中投证券：结构性行情将逐步展开

  6 月医药指数上涨1.52%，稍强于上证综指0.91％的涨幅。市场表现突出的个股有以下几类：1）资产整合或注入类预期的普洛股份﹑ST 威达﹑中汇医药﹑*ST 吉药等；2）业绩增长预期良好的中恒集团﹑尖峰集团﹑中国医药﹑汤臣倍健等；3）创新药相关的西藏药业﹑江苏吴中﹑华神集团等；4）原料药价格上涨或预期上涨推动的海普瑞﹑兄弟科技和西南合成等；5）前期跌幅较大的科伦药业和永安药业等。从1-4 月行业数据看，医药板块稳定较快的增势并没有改变，估值已经进入历史底部区域，未来结构性行情有望展开。7 月组合我们建议重点配置：高成长确定的爱尔眼科、业绩增长较快的新华医疗、仁和药业和上海凯宝、估值较低的一致药业。（周锐 S0960207090141 王威 S0960110110052）

  煤炭行业

  招商证券：三类公司业绩增长最快

  二季度国际煤价、国内冶金煤和动力煤现货价格都有不同程度的上涨，相应的，三类公司中报业绩增长最快：出口煤较多的公司，兖州煤业（105%）和昊华能源（55%）。价格上涨业绩弹性大的冶金煤公司：潞安环能（42%）、冀中能源（39%）和盘江股份（29%）。动力煤现货公司：山煤国际（30%）。维持行业推荐投资评级，建议积极关注中报业绩增速较高的公司或业绩可能超预期的公司。重点推荐三类公司。动力煤类上市公司：中国神华和兖州煤业。资产注入类公司：潞安环能、冀中能源、大有能源、盘江股份、山煤国际。前述中报业绩增速较快或可能超预期公司：兖州煤业、昊华能源、潞安环能、冀中能源、盘江股份、山煤国际以及中国神华、兖州煤业等。

  （卢平 S1090511040008 王培培 S1090511040022）

  建筑工程

  广发证券：重回政策与“投资”逻辑起点

  政策转向预期带来市场转机，基于政策性的“投资”逻辑将被市场重新认同。现时，主题性投资鲜明地体现在水利和保障房建设两个方面，而从另一个视角来解读这种机会，我们将其归结为：攘外先安内，民生工程促和谐。我们给予行业“买入”评级，以表达我们的乐观情绪。我们看好与政策相关的、相对行业增长更确定的主题性投资机会（水利、保障房），而成长股的机会仍需来自产业链的更多观察。此外，我们也看好事件性驱动、剔除基本面转空的超跌个股、确定性政策支持的其他选择（如政策不断加码的海外“走出去”战略下的“海外逻辑”）。我们推荐的投资组合是：安徽水利、北京利尔、中国建筑、中国化学、葛洲坝、中工国际、精工钢构和鸿路钢构。（王飞 S0260511020004）