(上接B37版)

3、减少财务费用，提高公司盈利能力

近三年一期，厦华电子的财务费用率分别为3.95%、1.52%、2.14%和2.80%，与同行业其他上市公司相比，厦华电子的财务费用率始终处于较高的位置。近三年一期，厦华电子利息支出及占息税前利润总额的比例如下：

单位：万元

项目	2011年1季度	2010年度	2009年度	2008年度
利息支出	1,101.40	7,644.08	6,741.59	9,679.31
利息收入	-116.92	524.56	361.38	850.13
利息净支出	1,218.32	7,119.52	6,380.21	8,829.18
利润总额	703.00	6,615.22	10,529.57	-100,879.69
息税前利润总额	1,921.32	13,734.74	16,909.78	-92,050.51
利息净支出/息税前利润总额	63.41%	51.84%	37.73%	-

注：息税前利润总额=利润总额+利息净支出

从上表可以看出，厦华电子利息支出占息税前利润的比例较高，2010年和2011年一季度分别高达51.84%和63.41%，大量的利息支出已经成为影响公司持续盈利能力的主要因素之一。

不考虑发行费用等其他因素，公司本次募集资金39,700万元全部用于补充流动资金，相当于减少等额短期借款，按照2011年4月6日开始实行的一年期银行贷款基准利率6.31%测算，每年可节约利息支出2,505.07万元，这将较大程度的提升公司的盈利水平。

（二）可行性分析

公司采取向华映百慕大和建发集团定向增发股票用于补充流动资金具有可行性。发行对象对公司营运资金短缺、高负债运行的实际情况较为了解，此外，公司管理团队经验丰富、管理有效，此次募集资金用于补充流动资金后，能够保证资金的运用效率，有利于保证公司业务的开展，提升公司业绩。

三、本次非公开发行对公司的影响

（一）对股权结构的影响

本次非公开发行完成后，公司的股权结构如下：

股东名称	发行前		发行后
	持股数量（股）	持股比例	持股数量（股）	持股比例
华映视讯（吴江）有限公司	100,121,068	27.00%	100,121,068	22.37%
厦门华侨电子企业有限公司	67,879,395	18.31%	67,879,395	15.16%
中华映管（百慕大）股份有限公司	-	-	57,446,808	12.83%
厦门建发集团有限公司	-	-	19,342,359	4.32%
其他股东	202,818,252	54.69%	202,818,252	45.31%
合计	370,818,715	100.00%	447,607,882	100%

本次非公开发行完成后，第一大股东华映视讯持股数量为100,121,068股，持股比例变为22.37%；第二大股东厦华企业持股数量为67,879,395股，持股比例变为15.16%；华映百慕大持有本公司股份数量为57,446,808股，持股比例为12.83%，建发集团持有本公司股份数量为19,342,359股，持股比例为4.32%。

本次非公开发行完成后，实际控制人中华映管通过华映视讯和华映百慕大间接持有厦华电子的比例将上升为35.20%，建发集团通过厦华企业间接持有和直接持有厦华电子的比例将上升为19.48%。

（二）对财务状况的影响

本次非公开发行股票募集资金到位并实施后，以公司2011 年3月31 日合并报表财务数据为基础，假设募集资金总额为39,700万元，且全部用于补充流动资金，不考虑发行费用及2011年3月31日至募集资金到位期间的其他事项的影响，本次非公开发行后公司资产负债结构变化情况如下：

项目	发行前	发行后
负债总额（万元）	237,616.28	237,616.28
资产总额（万元）	147,758.13	187,458.13
净资产（万元）	-89,858.15	-50,158.15
资产负债率	160.81%	126.76%
流动比率	0.56	0.73

本次非公开发行后，公司资产负债率由160.81%下降至126.76%，资产结构获得一定程度的改善；净资产由-89,858.15万元变为-50,158.15万元，负资产运行状况得到一定程度的改善；流动比率由0.56上升到0.73，短期偿债能力将得到明显提升。除此之外，公司本次募集资金39,700万元全部用于补充流动资金，相当于减少等额短期借款，按照2011年4月6日开始实行的一年期银行贷款基准利率6.31%测算，每年可节约利息支出2,505.07万元，这将较大程度的提升公司的盈利水平。

第五章 董事会关于本次非公开发行对公司影响的讨论与分析

一、本次发行后公司业务、公司章程、公司股东结构、高管人员结构、业务收入结构变动情况

（一）本次发行后公司业务变化情况

目前，本公司主要从事的业务为电视的研究、开发、制造与销售，本次非公开发行股票募集资金投向为补充流动资金，因此并不会改变公司的业务方向。本次非公开发行股票的实施，将改善公司的资产负债结构，降低公司的财务风险，增强公司的盈利能力和持续发展能力。

（二）本次发行后公司章程变化情况

本次非公开发行股票完成后，本公司的股本将会相应扩大。因此，本公司将在完成本次非公开发行股票后，根据股本及其他变化情况对公司章程进行相应的修改，并办理工商变更登记。

（三）本次发行后公司股东结构变动情况

本次非公开发行股票完成后，本公司的股东结构将发生变化，预计增加76,789,167股有限售条件流通股。本次非公开发行完成后，本公司控股股东仍将为华映视讯，实际控制人仍将为中华映管，本次非公开发行不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。

（四）本次发行后公司高管人员结构变动情况

本次非公开发行股票完成后，本公司不会因本次发行对高管人员进行调整，高管人员结构不会发生变动。

（五）本次发行后公司业务收入结构变动情况

本次非公开发行股票方案实施后，主营业务收入结构不会发生变动，由于补充了营运资金，改善了财务状况，预计主营业务收入占营业总收入的比重仍将继续保持或得到进一步提高。

二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况

本次发行对公司财务状况将带来积极影响，如本次发行所需资金能按计划全额募足，公司的总资产及净资产都将相应有所增加，公司的资产负债率将相应有所下降，公司财务结构将进一步改善，核心竞争力将得到增强，公司的长期持续盈利能力将得到进一步提高。

在募集资金到位后，本公司筹资活动产生的现金流入量将大幅增加；项目产生效益后，本公司经营活动产生的现金流量将得到改善。

三、本次发行后公司与实际控制人、控股股东及其关联人控制的企业之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争变化情况

本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系均不存在重大变化，亦不会因本次发行产生同业竞争和其他新的关联交易。

四、本次非公开发行股票完成后，公司是否存在资金、资产被实际控制人、控股股东及其关联人占用情况或公司为实际控制人、控股股东及其关联人提供担保情况

本次非公开发行完成后，公司与控股股东及其关联人所发生的资金往来属于正常的业务往来，公司不会存在因本次发行而产生资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形。

本次非公开发行股票完成后，本公司不会因本次发行而发生为实际控制人、控股股东及其关联人提供担保的情况。

五、本次非公开发行股票对公司负债情况的影响

截至2011年3月31日，厦华电子的负债总额为237,616.28万元，资产总额为147,758.13万元。在不考虑其他影响因素的情况下，按照本次预计募集资金总额39,700万元计算，本次非公开发行股票完成后，预计本公司的资产负债率将由160.81%下降至126.76%，本公司的财务风险和资金压力将得到降低。因此，本次发行将降低本公司的资产负债率，减少本公司的财务费用，使本公司财务结构更加趋于合理。

公司不存在通过本次非公开发行大量增加负债，以及负债比例过低、财务成本不合理的情况。

六、风险说明

投资者在评价公司本次非公开发行股票时，除本预案提供的其它各项资料外，应特别认真考虑下述各项风险因素：

（一）市场风险

1、宏观经济波动风险

作为以出口为主的消费型产品，全球的宏观经济波动将会影响公司产品的市场需求和销售价格。公司由自有品牌生产销售转型ODM代工后，海外市场销售份额迅速攀升，目前海外销售收入占比达到90%以上。如果全球宏观经济出现波动，主要出口地区消费能力减弱，将给公司业务带来一定的风险。

2、海外销售风险

公司90%以上的产品出口到一些相对发达的地区，其中美国、台湾、日本是最主要的市场。这些国家和地区是公司利润的主要来源地，一旦其贸易政策发生重大变化或经济形势恶化、我国出口政策产生重大变化或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易争端等情况，将会影响到这些国家和地区的产品需求，进而影响到公司的出口业务。

3、汇率波动风险

公司目前主要市场是海外市场，主要经营实体的结算货币包括兰特、美元、港元等多种货币。汇率波动将给公司海外市场的开拓带来风险，同时也将在汇兑损益等方面影响公司的盈利能力及业绩的稳定性。虽然公司采取远期外汇结汇交易合约、出口信用投保等多项措施规避汇率波动风险，积极调整进出口商品的种类和时间，优化公司外汇结构，缩短进出口商品的交货期，力争把外汇风险降到最低，但如果未来汇率出现剧烈波动，本币继续升值，公司仍将面临汇率波动所带来的经营业绩方面的风险。

（二）业务与经营风险

1、主要原材料供应数量与价格波动的风险

公司的主要原材料是液晶屏等电子元件，2010年液晶屏成本约占总成本的70%左右。而液晶屏价格受国际市场供求影响通常会有所波动，原材料采购价格的波动会影响公司经营业绩。2010年，公司营业收入较2009年增长了3.23%，但是，由于上游面板价格波动造成彩电整机价格持续下降，导致公司毛利下降，最终营业利润大幅减少了53.32%。

虽然国家政策支持中国彩电业铺设上游产业链，未来液晶面板等上游原材料供应更加充足，但是由于这些投资效果的显现需要一段时间，上游面板等各项材料受制于人的局面仍有可能持续。虽然公司不断通过技术更新降低生产成本，并且与主要的原材料供应商保持良好的合作关系，但仍存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。

从2010年5月到2011年4月，液晶面板价格经历了连续11个月的下跌，整个液晶面板行业进入微利乃至亏损状态，主流液晶面板厂商在2011年以来采取了限产、限制对外供应量等经营策略，公司一定程度上面临液晶面板供应数量波动进而影响公司出货量的风险。

2、行业竞争风险

在公司经过以自有品牌为主向ODM模式转型后，凭借自身优势在北美、日本等地区发展了一批优质客户，但仍面临着同行业企业的竞争，主要为台湾现有彩电代工企业和正在积极发展代工产业的国内彩电企业。在市场竞争激烈、进入者越来越多的情况下，公司尽管提升自身研发水平、不断加强管理降低成本、不断开拓新市场，仍可能面临销售毛利降低，盈利能力下降的风险。

3、客户集中带来的经营风险

公司转型为以ODM为主的代工型厂商后，近三年一期前五大客户的销售占比逐年上升，分别为49.4%，77.31%，79.13%和70.31%，尽管公司与客户合作关系稳定，客户认同度高，并且公司进一步开拓了日本、印度市场，开发新的增长点，但目前公司业务对第一大客户存在较大依赖，在未来几年内，第一大客户的发展战略、投资规模、经营决策都将对公司的业务发展速度和规模等经营状况产生较大的影响。

（三）财务风险

1、负资产运行带来的风险

公司自2007年以来，长期处于高负债、负资产运行的状态下。2011年3月31日，公司的净资产规模为-89,858.15万元，负资产状况为公司运营带来不利影响。尽管公司制定了一系列的措施，从加强内部管理、股东资金支持、调整销售战略等多个方面进行改善，但公司仍面临负资产运行带来的持续经营风险。

2、偿债风险

截至2011年3月31日，厦华电子的负债总额为237,616.28万元，资产总额为147,758.13万元。本次发行募集资金到位后，虽然能在一定程度上改善公司资金的流动性，资产结构获得一定程度的改善，但是公司仍处于负资产位置，资产负债率仍处于较高位置，负债规模仍可能造成公司较高的财务费用支出，仍存在债务偿还风险。

（四）审批风险

本次非公开发行股票事宜已经公司董事会审议通过，根据有关法律法规规定，本次非公开发行股票尚需下列审批程序：

（一）公司股东大会的批准；

（二）商务部对华映百慕大进行战略投资的原则批准；

（三）中国证监会对华映百慕大要约收购义务的豁免；

（四）中国证监会对本次非公开发行的核准。

公司非公开发行股票相关事宜能否取得上述批准或核准，以及最终取得批准和核准的时间存在不确定性。

针对以上风险，公司将加强内部管理，严格按照有关法律、法规的要求，规范公司行为，及时、真实、准确、完整、公正地披露重大信息，加强与投资者的沟通。同时，公司将采取积极措施，尽可能地降低投资风险，为股东创造良好的投资回报。

第六章 其他有必要披露的事项

一、本公司未发生对生产经营、财务状况产生重大影响的诉讼、仲裁事项，

本公司董事、监事和高级管理人员无涉及任何重大诉讼、仲裁事项。

二、本公司无重大委托理财事项。

三、本公司不存在其他需要披露的重大事项。

四、本公司向特定对象非公开发行股票后，不存在《上海证券交易所股票上市规则》中关于因股权分布发生变化而不具备上市条件的情况。

厦门华侨电子股份有限公司董事会

2011年7月6日