⊙中信建投北京三里河路营业部

  受良好企业财报和并购消息刺激，美股上周五出现震荡上扬态势，道指、标普、纳指分别收涨0.34％、0.56％、0.98％，三大股指的周跌幅由此便缩小到1.40％、2.06％、2.45％。放眼全球，其他主要股指也纷纷陷入调整态势中，表现较强的加、俄上周调幅均超过了0.5％，欧洲如英、德上周跌幅都接近2.5％，法CAC更是大跌4.8％并逼近年内最低点，而导致弱势的根源则是市场对债务危机扩散的担忧，或者说，债务危机一日得不到解决，市场就难有宁静。

  明显不同于股市，国际期市上周依然保持大面积上涨的景象。以美国期市为例，虽说美元指数一度越过76，可上周却冲高遇阻形成一颗长上影阴十字星，这无疑是担心欧债危机和美国政府债务违约风险的一种体现，也为金价频创历史新高提供了便利条件，而原油、白银则回升至近10周的整理平台顶端，粮食品种如玉米、小麦还狂飙7％以上（棉花周收盘已被腰斩），这在某种程度上便表明全球通胀压力可能将进一步加大，股市转暖的道路或许也会变得更加曲折。

  美国上周的经济数据喜忧参半，不管是初请失业金人数下降创近3个月新低、6月零售额增幅好于预期，还是7月消费者信心降低到2年多来的最低、6月工业产出增长不及预期等，对美股的影响都十分有限，而债务危机问题则主导市场的关键因素，如惠誉评级将希腊的主权信用评级下调3个等级至“CCC”后美股周三的涨幅显著缩水，美联储不会立即推出QE3和穆迪再次敲响美债危机的警钟还导致股指创出周内新低，尽管中国经济增长超预期及伯南克关于美国央行可能继续实行刺激政策的讲话曾推动美股劲升。仅就技术面而言，美股中短期走势也相当微妙，因为主要股指的5日均线虽失而复得，可该线的下滑势头却没有改变，这就说明此前的劲升态势已告一段落，而上行的13日均线则已演变成一股反压力量，短线回升的空间可能将因此受限，且一旦跌破12400点、1305点、2750点，进一步的滑坡就势在难免了。由于道指、标普均收于前一周最低点之下，星线转折的可能也就进一步加大，5周均线的得失因此显得更加关键了；计算可知，要想守住5周均线，三大股指就必须收在12414点、1317点、2780点之上，就是说，市场目前已基本处于“不进则退”的境地了。

  A股上周低开后均呈现探低回升态势，沪深大盘分别上涨0.80％、0.83％，周线四连阳还追平了（沪市）2009年8月至今的纪录，5日均线也再次拐头上行构成支撑，挑战新高已成箭在弦上之势。理由如下：虽然上周的量能缩减近6％，可周成交额依然保持在万亿元以上的高水平上，且日成交额呈探低回升分布状态，显示经过短暂的观望或沉寂后，市场的参与热情再度开始提高，这对近日继续上攻无疑是较为有利的，日成交额很可能也将创新高即增加到2565亿元以上；深市至今已接近此前最大跌幅的65％，但沪市却尚未触及1/2反弹位或2840点，而由形态判断，沪市突破下降通道后至少也应摸高到2830点，且突破之际多条周均线恰好汇聚在2855点上下，这极可能会成为近日非常现实的一个攻击目标。值得注意的是，深市近两周的波幅在不断缩小，沪市的虽已连续2周扩大，但近3周的摆动水平却从未达到过70点，这一情形近年来只在去年井喷前发生过，而高低点落差持续4周不到百点，则是2006年11月中旬以来的第三次（前两次是2009年3－4之间和去年四月大滑坡前），本周大幅拓展波动空间就很有必要了，尽管目前再一次形成井喷行情的可能非常小。

  总之，周边特别是欧美股市很可能仍将受制于债务危机，中短期变数也就非常大，A股受到一些影响也难以避免。估计本周将放量大震荡，2785点、12300点当有较强支撑，而2850点、12700点的阻压则将被刺穿，甚至可能最终被攻克。