⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日冲高回落，半年线压力再度显现，成交量与上一交易日持平；IF1203上市，表现强于其他三个合约，IF1108高开低走，微跌0.38%，增仓1706手。

  期现套利方面，IF1108全天保持升水状态，但是期现套利的开仓机会不存在。9点37分，其升水达日内最大值15.97点，未能超出25.29点的理论上的期现套利阀值。IF1109基差盘中呈现出震荡回落的走势，同一个时刻，其升水达日内最大值27.37点，未能超出35.91点的期现套利阀值。从时间上来看，我们认为反弹或可延续到8月份。从半年报披露进度来看，7月份将有283家公司公布半年报业绩，占比13%；而8月下半个月将有1465家公司公布半年报业绩，占比66%。按净利润计算，7月份披露的公司业绩仅占全部上市公司3%，而8 月下旬披露的公司业绩占全部上市公司的75%。因此，8月下旬将会成为公司业绩预期发生较大变化的时间节点。按照披露的规律来看，往往是先优后差，前高后低。随着时间的推移，愈来愈多的绩差公司开始在后期逐步公布中期财报，其对市场的影响将从正面转向负面，市场反弹结束的可能性也逐步上升。从空间上来看，上证指数从3067点至2610点的一轮下跌，38.2%的反弹目标位是2790点，也即年线附近；50%的反弹目标位是2850点，也即半年线附近。如果半年报业绩好于预期，7月份CPI出现回落的话，上证指数仍有再冲61.8%的反弹目标位2900点的可能。沪深300现货指数走势强于上证指数，目前已经触及半年线压力3140点一带。从6月23日以来，创业板指数的反弹幅度已经接近21%，中小板指数的反弹幅度也已经16%，存在着回调整固的需求。从之前的形态来看，IF1108下方20日均线是本轮上涨较强的支撑，待回调至3100点关口下方可尝试短多介入，止损位3070点。IF1108上方压力位参考3150点，下方支撑位参考3090点。