⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  2011上年半，市场在震荡中走出了结构性行情；站在下半年的开端，基金纷纷预测下半年的市场环境或好于上半年，但是还不足以走出趋势性上涨行情。

  近期上半年重要的经济数据已经陆续公布完毕，从数据上来看，6 月工业增加值同比上涨15.1%，二季度GDP 当季同比增长9.5%，均好于此前的普遍预期。对此，大成基金认为，在经历了上半年非常严厉的紧缩的货币政策调控后，预计下半年我国通胀水平会小幅回落。同时，前期非常严厉的货币政策的效果已经开始在实体经济中获得体现，也已经被市场预期所反映，市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限。预计未来更严厉的政策应该不会推出，但管理层继续强调稳定物价是调控的首要任务，说明短期政策方向难以逆转。

  三季度应该是前期政策效果的观察期，大成基金如是判断。而我国经济在经过二季度的大幅向下修正以后，经济增长最差的时点应该已经过去，未来有望探底回升，重新回到正常的增长速度。外围市场方面，美国经济在经历了二季度的减速以后，三季度也有望好转。

  基于上述的宏观判断，大成基金认为三季度证券市场的表现可能会好于二季度，但整体市场出现趋势上涨的概率不大，市场更多会表现出一些结构性的机会。在行业配置上，建议关注三个方面：一是受益于保障房建设的工程机械和水泥等行业，二是受益于产业结构调整的消费和新兴产业，三是长期看好资源品的投资价值。

  华宝兴业动力组合股票基金也指出，随着调控政策进一步深化，资金压力已开始成为制约市场上行的主要约束。虽然6月底政策面释放出了一些微调的信号，但在通胀高企、房价未有明显下跌的背景下，全面的放松难以实现。这决定了大盘股难以有持续性向好的推动力，而部分具备真实业绩的小盘成长股反弹之后又开始面临上涨空间不足的问题。预计未来的行情将继续保持分化明显、热点切换频繁、持续力不强的格局。

  博时基金认为，市场对上市公司盈利增速下滑已有预期，未来盈利下滑的幅度将主要取决于国内外财政及货币政策的走势。面对企业盈利增速放缓，可以从经济转型中寻找投资机会。在防范系统性风险的前提下，通过精选个股获取超额收益，较为看好资源、地产等板块以及部分需求确定、增长潜力高、自有现金流充裕的内需消费股。