■机构观点

  中证期货：

  基差宽幅波动凸显市场分歧

  昨日股票市场并没有因为美股的大涨而受益，沪综指小幅高开后呈现单边下跌，最低下探2779.38点，虽然尾盘有所回升，但最终还是微跌收盘，成交继续萎缩，个股上涨家数略低于下跌家数，板块方面环保、陶瓷和农业走势抗跌，但煤炭、有色、钢铁和地产蓝筹股几乎全线疲弱，对大盘形成拖累，不过水泥股先抑后扬略微提振人气，而创业板领导概念股走势偏强；从技术看，沪综指日K线三连阴，市场在争夺2800点的过程中多头略显乏力，不过反弹形态还没有完全被破坏；从消息面看，东莞一玩具厂倒闭，引发市场再度对国内一些中小企业倒闭的关注，成为市场的重要拖累因素，而且银行股4600亿的再融资预期也增加了市场对资金面的担忧；但由于近期政策面真空，我们看到盘面上还没有特别强的抛压出现，只是市场谨慎心态有所提升，这将使得短期市场走势更增添不确定性，建议投资者适当减持仓位。

  期指市场昨日走势没能延续前日尾盘拉升的格局，全天基本呈现弱于现指的局面，主力合约1108同样是开盘后单边下跌，接近午盘快速跳水，午后反弹也显乏力，而且最后15分钟再度回落，升水回落到4点，回顾近期基差的波动幅度和频率，应该是上市以来少见的，周一基差接近0，周二扩大到20点，周三再度回落到4点，这样的局面彰显多空分歧较明显的一面；从技术面看，1108合约再度失守3100点，短期走势略微偏弱，虽然还没有确认双顶的形态，但多头力量减弱迹象有所表现，如果市场迟迟无法获得利多提振，则期指出现回调的概率有所增大。

  操作上，期指3100点再度失守，多单可先离场，但由于方向还不太明朗，离场后可暂时保持观望。

  东海期货：

  期指区间震荡为主基调

  美国债务上限谈判获进展，隔夜美股大涨，刺激国内股指周三高开。然由于招行再融资方案让一直以来压制银行板块估值提升的再融资潮担忧再度升温，受此影响银行板块整体走低。同时，引领市场6月20日触底反弹的中间力量——中小板和创业板也于本周展开调整。而7月初以来半年线几攻不破，市场本身也积聚了获利回吐的压力。多种因素叠加，使得期现指数本周前三个交易日持续震荡走弱，下探整理平台下沿。

  中央政府持续出台紧缩政策控制信贷投放，房地产调控下土地财政压缩。数据显示，今年上半年，土地市场以往频出的“地王”转而被流拍和底价成交取代，持续低迷的土地市场致使地方政府赖以生存的土地出让收入大幅缩水。一方面是收入减少，另一方面是支出增加，1000万套的保障房建设任务以及大规模水利建设投资，使得地方财政支出压力更大于往年。由此来看，通过资本市场套现部分国有股不失为地方政府解决地方财政压力的一种渠道，给投资者心理造成了一定的负面影响，增加了股指下行的风险。

  目前来看，欧债风险依然存在很多的不确定性，国内货币政策保持维稳基调，市场缺乏向上的动力，而半年报披露在即，业绩良好也使得市场并不存在大幅做空的空间。整体而言，近期期指仍将维持区间震荡的格局，建议以高抛低吸为主。