■行业报告

  房地产

  长城证券：估值修复行情仍将延续

  在持续严厉的调控政策下，虽有保障房拉动，但商品房开发投资仍在继续回落之中，维持全年房地产开发投资增速23%～29%、投资额5.9～6.2万亿元的判断。我们认为政策进一步收紧可能性不大，但年内放松的可能几乎没有。在通胀高企的背景下，依靠如此强制力的政策才勉强压住房价涨势，政策放松即意味着房价报复性反弹，未来的调控之路将更艰巨漫长。在政策不放松的前提下，下半年楼市可能出现房价小幅调整、销售持续不振的情形。但我们也认可高周转龙头跑量策略会带来销量超预期增长的可能。维持目前地产股行情是反弹性质的估值修复行情，建议投资者逢低参与，波段操作。投资标的为高周转龙头保利、万科、招地、荣盛、滨江。

  （刘昆 S1070209040312）

  医药生物

  中投证券：血液制品行业有望迎来小景气周期

  血液制品行业是资源稀缺型行业。贵州省卫生厅近期规划关停贵州14 个浆站，投浆量将减少20%，或将扩大供需缺口，因此有可能使行业迎来11-13 年的一波小景气周期。浆站是稀缺资源，拥有大批浆站的企业将受益于此次事件，行业的更加景气有望带来此类公司的业绩弹性，首推天坛生物和上海莱士：天坛生物(含蓉生)共16 个浆站；上海莱士12 个浆站；华兰生物关停后剩13 个浆站，此三家仍将为前4 大的血液制品企业，天坛、莱士不受此次事件影响，将明显受益，华兰待事件影响稳定后，也将受益于行业景气。投资建议方面，重点关注此次事件不受影响、拥有浆站多的血液制品龙头——上海莱士和天坛生物；关注在其他省份有浆站和血液制品企业的人福医药和紫光古汉。

  （周锐 S0960207090141）

  商贸零售

  国泰君安：预期半年报情况较乐观

  重点零售企业中，百货业态的销售增速在1-4月份都增长较好，5月份由于假期因素和打折促销活动减少出现增速下滑，但是6月份反弹，其实5、6月份都属于行业淡季，占比重并不大，预期百货行业中的上市公司的半年报业绩普遍较好。重点零售企业中黄金珠宝品类的销售增速上半年平均为40%，行业的高增速延续，预期大部分黄金珠宝行业的上市公司2011年半年报收入增速普遍较好。基于2011年的半年报情况较为乐观的预期，因此判断7-8月商业零售板块走势较好，特别是半年报超预期或者符合预期但是增速较快的公司，能够获得较好的市场表现。百货行业我们重点推荐王府井、重庆百货、合肥百货以及西单商场和百联股份的组合。本周新增推荐——友好集团。黄金珠宝行业持续重点推荐老凤祥。苏宁电器和小商品城作为长期受益品种，依然重点推荐。

  （刘冰 S0880511010042）