⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  自2610点以来的上涨行情本周遭受重挫，出现了罕见的四连阴。上涨行情究竟已经结束而将二次探底，还是仍属于上涨过程中的洗盘？对这个问题的研判关系到后市的操作。

  本周前四个交易日出现持续阴线，这是2610点上涨以来的首次，对市场的杀伤力非常大。那么出现这种局面的原因又是什么呢？

  从周边市场看，似乎又有欧债危机、又有美国是否推出第三轮定量宽松政策等不安定因素，但周边股市总体上还是较为平稳的。例如，相对于A股的四连阴，隔夜美股的走势分别为+0.34%、-0.76%、+1.63%和-0.12%，总体是涨多跌少。与此同时，国内的消息面则利空频频。一是楼市调控加码，拟对部分二、三线城市实行限购。二是招行等银行股再度推出再融资计划。三是基金二季报显示，其持股仓位又到了较高比例。而昨日公布的汇丰中国7月份PMI指数跌破50，为48.9，创28个月来的新低，无疑成了当日大盘大幅下跌的主因。

  大盘自2610点上涨以来，投资者本来就忐忐忑忑，一下子遭遇如此多的利空，怎么会不引起恐慌？于是，在连续几日小跌后，昨日终于出现连续跌破20日线和60日线的中阴线。

  四连阴背后有玄机

  从形态上看，持续的四连阴相当可怕，但如果仔细分析，情况未必如此。

  第一是成交量处于不断萎缩的过程中。以沪市为例，四个交易日的成交量分别为1302亿、1107亿、1002亿和昨日的966亿元，说明随着持续下跌，抛售的筹码越来越少，并没有出现以往大盘见顶时，越跌抛盘越大的现象。尤其是昨日的量已经萎缩到本轮上涨以来的“地量”状态。第二，昨日沪市最让技术派人士担心的还是，大盘一举跌破了20日、60日均线，但这种现象仅仅出现在权重股特别集中的沪综指，深成指仅仅跌至20日线附近，并没有破60日线。而深综指、中小板指以及创业板，离开该两根线都远着呢。这就说明，目前技术面上的难看局面，主要还是由于多数权重板块的走弱有关。而它们的走弱又恰恰与近日的多重利空有关。

  最值得关注的是，尽管大盘四连阴，但每天都没有跌停个股，而且每天都有强势板块逆势操作。

  洗盘短期还会持续

  所以，近日的四连阴属于主力利用利空打压洗盘的概率很大。那么为什么主力必须大幅度震荡，甚至制造恐慌来洗盘呢？

  人们注意到，由于近来市场上看好下半年行情的机构多了起来，有的公开宣称接下来有500点行情，更有机构宣称年内将会看到3500点等等。在这种情况下，众多投资者低位买进筹码后，不愿意轻易抛出。结果出现近期那种大盘涨了没人追，跌了没人抛甚至逢低吸纳，结果弄得主力反而成了疲于奔命的“轿夫”，所以震仓洗盘自然成了必须。

  而从另一方面看，虽然近日大盘出现四连阴，似乎盘势很弱，但就本轮行情而言，目前的调整总体上依然属于较为强势的。首先从周K线看，大盘毕竟连涨了四周，上涨四周后拉出根周阴线显然是很合理的。其次从回调幅度看，大盘从2610点上涨到2826点，即使回调0.33或0.382黄金分割位，也要分别回到2754点或2743点，而昨日的最低点则为2763点，显然还没有跌破这两个位置，如果下跌0.5，则要到2718点，离该点更加遥远。所以至少到目前为止，尚不能作出行情已经结束之类的结论。

  当然，近日持续下跌多少动摇了不少投资者的持股信心。也许等到相当多的投资者不看好后市后，大盘反而会迅速向上突破2850点。