⊙本报记者 周宏

  2011年上半年业绩的最瞩目预言之一，是沉淀在房地产行业中的巨量资金会在种种作用力之下流入A股市场。6个月零3周过去了，这个预言迄今没有成真。

  看看最近的发行情况就知道了，量化小盘基金5.13亿，国企ETF基金4.86亿，中证200指数基金3.17亿，还有更多的挣扎在发行成立边缘的发行项目，努力地要多发一点，再多发一点。但这个发行时代似乎很难有让人眼睛一亮的发行结果了（让人眼睛一黑的结果估计倒很快要出现了）。

  套用句戏词：不是基金公司不努力，实在是市道太差。

  这个市道有多差？看看本报参与统计的资金月报可以发现，最近3个月的A股市场资金状况是2年多来最差的。不仅存量资金不断萎缩，甚至最近一个月还被市场带着流失了不少。在种种因素下，房地产以及伴生而来的调控不仅没有把场外资金带进来，相反还带走了不少。

  股市存量资金不行，与之相伴相生的A股基金的发行也堕入低谷，但整体量上还没有降低到2005年的阶段。从这个意义上说，基金发行其实还是不错的，那么多偏股基金发行至少还都成立了，在一个股市存量资金外流的时代其实是不容易的。

  这至少说明，第一、基金的销售能力还是相当不错的；第二、基金的运作品牌还是有不少老百姓认的。

  资金流失的原因是什么？这个还有待进一步解读。但方向很明确的。就是年初那么多公司所提及的由“房地产市场”向“股市”资金流动的逻辑，一定有大纰漏。

  年初的思维是这样的，通货膨胀速度依旧——老百姓和企业的保值增值欲望强烈——驾驭房地产市场受到调控，巨量的存量资金外流寻找新的方向——股市投资价值较好，资金流入。现在回顾来看，通货膨胀速度的判断是准确的，老百姓和企业的投资欲望依然是强烈的，房地产市场调控也是坚定的。但接下来几步则没有看到太明显的验证，首先存量资金依然巨大但没有特别大幅的流动，而流出的资金似乎也没有流向股市，相反，股市的资金在低迷的市道下还流出了。其中的原因还有待解析。

  但结果已经定了，就是2011年上半年市场的资金非常紧张，市场和发行态势低迷。依照“好发不好做”的原则，现在应该是广大投资者多申购一点基金的时候了。