⊙华宝证券策略组

  上周外围市场消息面偏多，欧美股市全周基本呈现震荡走高的格局。A股市场则受到多重利空影响震荡走低，上证综指全周下跌1.75%。行业表现上，我们重点推荐的食品饮料板块取得正收益，其余板块均出现不同程度的下跌。

  市场面临方向性选择

  上周周中外围市场受欧盟加大援助希腊力度而大幅上涨，加上美国经济数据较为乐观，欧美股市全周呈现反弹的走势。但国内市场受累于多重利空因素而表现疲弱，包括穆迪发布关于61家中资企业的负面报告，导致多只H股出现暴跌；云南省最大的地方融资平台公司云投集团转移核心资产，市场解读为实际信用违约，高评级债券开始补跌，恐慌情绪逐步向A股蔓延；14家上市银行计划再融资4635亿元；中国7月汇丰PMI预览数据由50.1降至48.9，暗示制造业放缓的趋势。资金面来看，本周全市场拆借利率大幅上行，隔夜及7天拆借利率周涨幅皆超过30%。 我们认为沪指在连续冲击2830点受阻后，形成了振荡下行再次探底的趋势，由于上证指数在2750至2830点窄幅震荡已超过3周时间，短期股指面临方向性选择，预计本周指数仍将维持弱势震荡的格局。

  人民币升值或成市场热点

  投资策略上，中短期内我们认为市场无系统性风险，结构性机会仍然存在。经济调结构的大背景下，下游与民生、消费有关的行业存在确定性机会，重点仍看好食品酿酒、医药、百货、旅游等行业。除此外，去年以来热炒的“七大新兴产业”和“非公36条”涉及的相关行业板块可能也会存在机会，这些条例至今并未出台实施细则，我们认为，如果未来具体的行业指引发布的话，包括“七大新兴产业”中提及的“节能环保”、“北斗导航”、“新能源汽车”，“非公36条”中涉及的“市政公用事业”、“交通运输建设”、“文化、旅游和体育”以及“商贸流通”将成为市场新热点。另外上周人民币兑美元汇率再度创出新高，因此受益于人民币升值的航空、造纸等板块本周可能受到关注。半年报业绩大幅增长以及具备年报高送转填权预期的公司仍值得重点关注。