■最新评级

  华发股份 有望长期受益于珠海投资的房地产龙头

  公司10 年在珠海市场占有率达27%，当地市场占有率第一；目前在珠海拥有238.33万平米土地储备，且多数位于珠海核心区域，未来必将长期受益于珠海经济发展。兄弟公司负责横琴十字门中央商务区开发，这是横琴总体规划的首个启动项目，预计总投资1100 亿。根据公司大股东2010年的最新承诺，若华发集团及下属企业取得任何可能与华发股份所从事的房地产开发业务形成竞争的项目或土地使用权，华发集团将以托管、合作方式交由华发股份开发或以华发股份为主开发。公司 RNAV18.55 元/股，折价40%，NAV 折价较1-2 线龙头股多20%，预计公司11 年EPS 1.23 元,12、13 年EPS 分别为1.66元和2.23 元，11 年PE 不到10 倍，维持公司 “买入”评级，目标价14.7 元。（东方证券 杨国华 S0860210030001）

  亚厦股份 均衡布局、“内外”兼修

  公司已完成传统公装、楼盘整体装修（内）、幕墙（外）的“大公装”业务结构布局，既可以享受传统公装巨大的增量和存量市场，又能分享楼盘整体装修较高的成长弹性。公司前瞻性地看到了“十二五”期间铁路客站、机场这一细分领域的高速增长，收购上海蓝天装饰，强化了其在“铁、公、机”装饰市场的竞争优势。我们预测公司2011-2013 年每股收益为1.15、1.73 和2.48 元，公司目前股价对应PE 分别为30X，20X，14X。综合绝对估值和相对估值的结果，合理价值区间47.58~51.53 元，价值中枢为49.56 元，我们认为公司当前估值已有吸引力，看好公司的未来发展，重申“推荐”投资评级。（国信证券 邱波 S0980510120021）

  王府井 零售百货龙头地位巩固

  董事会审议通过公司拟购买西安赛高城市广场项目中建筑面积 90211 ㎡的商业物业。我们认为此举一方面符合公司此前强调将提升自有物业比例，降低未来租金上涨压力的战略选择，同时也进一步加强了公司在西部地区的优势。我们维持2011-2013年EPS至1.57元、2.04元，略调高2013年至2.70元。公司是全国性布局的零售百货龙头，品牌价值高，管理层战略性和前瞻性的“核心城市+核心商圈”扩张策略使公司牢牢占据精品零售百货商的制高点。本次向大股东定增过后锁定了公司股价安全边际，未来公司毛利率和净利润率提升空间大，我们长期坚定看好公司发展前景，维持目标价55元和买入评级。催化剂为中西部地区门店税收优惠政策的落实。

  （广发证券欧亚菲 S0260511020002）