长信基金毛楠：继续看好消费股配置结构是重点

  整个2季度食品饮料作为唯一获取大幅正收益的行业，6月20日以来食品饮料、医药等行业涨幅居前，而金融、钢铁、房地产等表现相对滞后。对此，长信基金策略分析师毛楠表示，从基金行业配置的情况来看，对于消费类行业的配置在经历了一个季度的调整后继续大幅增加，与此同时部分基金公司提高了低估值的金融、地产行业的配置，减少了持续获得正收益行业，如机械、金属非金属的配置，配置整体上依然存在较大的不均衡性。

  毛楠分析指出，当前应该坚持在消费类行业中做一些结构性的调整。即适度增加纺织服装、商业贸易、医药生物的配置比例，与此同时，减少食品饮料行业的配置比例。其主要原因在于：首先，食品饮料行业自2季度以来持续获得大幅的正收益，且2季度以来配置比例大幅增加，结合7月以来的市场表现，其配置比例可能获得继续的增加。相比较而言，服装纺织和商业贸易的情况要好一些，医药配置比例增加幅度也比较大，但这几个行业所获得的超额收益和持续的时间没有食品饮料长，同属于消费类行业，具有一定的替代性。其次，如果市场情绪继续悲观，行业的防御属性具有阶段性，前期涨幅越小的行业，防御性可能更强。

  毛楠认为，从中期角度看，具有较大潜力的行业有传媒、交运以及金融行业。其中金融行业、交运仓储和传媒的配置比例接近历史最低水平，行业表现都很弱，板块指数的绝对点位都在不断降低。未来一旦通胀回落，经济增长担忧消除，政策转向，其估值扩张的空间会很大。房地产虽然估值很低，市场表现一般，但是由于2季度基金整体大幅提高了地产股的配置比例，所以，获取相对收益的幅度被压缩了。整体来看，消费类股票获得超额收益的速度超出预期，绝对配置比例均处于不低的水平，此时应先考虑结构性的调整，然后择机减少配置比例，此时已不再适宜全面再大幅增加其配置比例。