■最新评级

  阳泉煤业 下半年仍将维持高增长

  上半年，阳泉煤业原煤产量1436 万吨，同比增长13%。同时，采购集团煤炭1115 万吨，同比增长11%。煤炭销量2557 万吨，同比增长17%。从内生角度和外延角度，阳煤集团未注入阳泉煤业的权益煤炭产能分别为：在产2000 万吨、在建1110 万吨，整合1335 万吨和拟建3840 万吨，以上合计权益产能8285 万吨，相当于阳泉煤业2010 年原煤产量2621 万吨的3 倍多，在煤炭行业“小公司，大集团”模式下，未来的增厚效应是最为明显的。我们认为，阳泉煤业上半年业绩符合预期，尤其二季度业绩环比上升明显。预计下半年仍将维持高增长，内生增长、处延扩张和信达事件将使其成为未来最有看点的煤炭股。预计阳泉煤业2011-2013 年EPS 分别为1.35 元、1.52元和1.75 元，维持“强烈推荐”评级。（兴业证券 刘建刚 S0190511030007）

  郑煤机 业绩受制于所得税因素

  2011 年上半年公司实现主营业务收入37.51亿元，同比增长18.85%，增幅略低于我们20%的预期；实现归属上市公司股东的净利润5.46 亿元，同比增长21.26%，增幅低于我们35%的预期。净利润增长低于预期的主要原因是公司高新技术企业资质还未获批，所得税率回复至25%。我们暂时下调公司2011-2013年EPS预测至1.71 元、2.19 元和2.6元，如果公司高新技术企业资质获批，再择机上调盈利预测。我们预计，下半年募投产能将逐步投产，产能受限的窘境将逐步缓解。维持买入评级，建议投资者在解禁压力减小后参与。（申银万国 黄夔 A0230511040061）

  重庆水务 非经常性收益大幅增长

  2011 年上半年公司实现营业收入169,176.43 万元，同比增长16.50%；营业成本81,993.67 万元，同比增长27.33%；归属上市公司净利润79,271.08 万元，同比增长26.27%，每股收益0.17 元。财务费用由正转负，主要由于外币借款产生汇兑收益2081.74 万元，而去年同期为汇兑损失4141.13 万元；报告期内实现投资收益9124.5 万元，同比增长136.36%，主要由于新增了四川金易管业有限公司投资收益1771.44 万元和重庆国际信托有限公司投资收益3665.01 万元。我们预计公司2011-2013 年摊薄后EPS 分别为0.32 元、0.37 元和0.42 元，对于PE 分别为22.33，19.69 和17.31倍，考虑到公司目前的股价已经充分反映公司未来成长性和预期，我们维持“谨慎推荐”评级。

  （长江证券 刘元瑞 S0490510120022）