⊙薛树东

  事实证明，任何大事件发生后所产生的影响都不会很快过去。特别是这次欧债危机和美债降级事件，它对于全球各个经济层面的负面作用，远远不是一两周、一两个月能够消除的。就像一场地震，主震之后还有持续的余震，余震的冲击力虽远逊于主震，但它的特点将持续较长时间。

  对于后市方面，首先我们要阐述两个判断要点，其一是2437点会不会被破，如果我们将2437点视作主震打出的低点，以及本周下跌是受余震影响的话，得出的判断是2437仍然是底部，反弹依然没有结束。其二是2437点能否经受住经济可能出现滞涨而带来的考验，这个问题其实很复杂，不确定的东西很多，我们认为至少在下月9日公布经济数据以后，才能得到市场的初步认识。而我们判断8月经济数据虽可能不理想，但不会使市场产生质变的认识，要等到三季度数据落定之后，才能显现趋势性的认识。而当滞胀风险明显出现时，就要考验货币政策的取舍了。我们说过，各国央行在阻止经济衰退和控制通胀之间，无一例外的会选择前者，中国难道会例外吗？

  从上述两个判断要点分析上看，我们基本上倾向于反弹没有结束的判断，并认为2437点至少在9月底之前，被有效击穿的概率并不大。而从技术角度看，本周一开始成交量就出现萎缩势头，说明抄底的主力资金根本没做好运作大行情的准备，或者根本没有勇气。市场跟风动力减弱，往往会刺激这些资金见利就跑。但很不幸的是，周三周四开始，成交量没有大踏步地萎缩，换句话说，这些主力的出逃行为同样不顺利，而且股价已经跌到主力此前抄底的平均成本区2550点一线。这种情况下，主力只有两种选择，一是通过二次拉高，达到减仓的目的；二是认亏杀跌出局。理性上判断，第一种可能性要大一些。

  而如果上述分析成立的话，主力的二次拉高一般都会再创反弹新高，因为那样才能形成诱多的效应。同时，9月份资金面将更加宽松，大小非解禁规模也将出现低谷，抄底的主力资金没道理选择杀跌认亏。所以我们认为，并不排除大盘回补8月5日向下跳空缺口的可能性，但行情的定义暂时只能是反弹。

  操作策略上，我们依然建议投资者高抛低吸。选股方面，在弱势或者震荡市的背景下，我们更加看好次新成长主题，特别是刚上市的新股。高PE、高增长的中小市值成长股的表现，可能在未来一段时间要远强于低PE、低增长的中大市值周期股。