⊙记者 邱家和

  天津文交所的份额化品种在前一阶段所经历的暴涨暴跌，引发了一轮舆论风潮，以致人们一听到文交所就谈“虎”色变。其实，早于天津开张的上海文交所走的却是完全不同的路。上海文交所总经理张天强调，那是产权交易的模式，而非证券化的模式。在大资金争相涌入的背景下，“上海模式”能否避免天津所走过的弯路呢？记者借上海文交所第二批艺术品组合产权品种挂牌之际，对相关的艺术家及其管理公司与文交所相关负责人作了追踪采访。

  “上海模式”瞄准当代艺术

  2011年7月1日，上海文交所同时推出了艺术品组合产权二号与三号产品，分别为薛松与赵准旺的作品。这是继去年12月12日推出首个同类品种——黄钢作品之后，他们推出的第二批艺术品组合产权交易品种。与一号的黄钢一样，这两个新品种也是瞄准了当代的艺术家。这个做法较之时下各地文交所竞相上市张大千、齐白石等已故名家作品以及古玩珠宝等相比，显得很特别。这种定位使目前各地交易所中纷争最多的上市品种真伪鉴定工作变得比较简单。同时，当代艺术家的创作，其价值还有待发现和挖掘，这又吸引了一些有抱负有想法的艺术管理公司，成为他们选择上海模式的重要理由。

  如薛松是上世纪90年代崭露头角的当代艺术家，他用焚烧过的印刷品碎片拼贴出具有特殊性的中国文字和图像，深刻介入当代社会问题。他的艺术品组合产权产品，包含了《人民万岁》、《榜样》、《梦露》、《兰竹山石图》、《十六骏图》、《虎》、《意向书法》等34幅作品，内容涵盖其近年来创作的书法、人物、符号、山水等多个系列。在其管理人上海品藏文化艺术股份有限公司的专家看来，薛松作品的学术价值与中国当代艺术史有着不可分割的关系，其作品的艺术语言及其审美批判，具有不可或缺的中国社会的现实意义和艺术史地位。他们将以美术史为脉络，为薛松进行学术价值和市场价值的重新定位，使上市品种有比较大的上升空间。

  而赵准旺是中国当代著名水墨画家，其创作方法曾得到过大师吴冠中的首肯，他坚持深入生活，近两年更是重走长征路，创作了一批“红色题材”的好作品。这次推出的“艺术品组合产权三号”，包括他的几个系列主题的作品：有画家两次重走长征路而精心创作的“红色艺履——长征”系列，也有其代表作品“大山”系列、“田园风情”系列等，共计1260个产权交易单位。杭州慧金文化艺术策划有限公司也认为，通过他们在产品挂牌后的推广工作，赵准旺的创作的价值将被重新定位，其市场价值会有大幅度的提升。

  “上海模式”

  依靠管理人

  根据上海文交所的规定，在产权组合产品项目的存续期内，由艺术管理公司全权负责该项目的运营。所有会员在认购之前需要签署授权合同，授权管理人在存续期内经营该项目。除了实现产品增值外，还包括在什么时间、以什么价格及用何种方式交割等，是拍卖还是出售给机构都由管理人决定。会员在认购之前需要认可管理人条款。确实，这两个产品的背后都有比较强大的艺术管理人团队。如薛松的产品，由上海品藏文化艺术股份有限公司管理，上海其塔艺术品有限公司发行。上海品藏还在薛松的作品挂牌的同时推出了相应的推广计划。计划涉及学术与产品运作两个方面，既有详细的展览与出版计划，比如今年10月将在上海美术馆做个展，同时举办学术研讨会；又在发行时向投资人承诺每年市值递增不少于15%。计划还包括每年转让和交易的额度。在上述重大推广与交易活动完成后，管理公司还要向投资人及时报告。

  据上海品藏相关负责人透露，管理公司在发行后有600万元资金是不能动的，相当于风险抵押金，在最后清盘时如有亏损，先用这600万元抵充，以此来保障投资者的利益。据悉，发行商“上海其塔”经营着“其他画廊”，负责薛松的展览推广。该公司与上海品藏都属于HOW集团。而HOW集团为浙商背景，经营酒店、房地产等产业，还拥有私人美术馆，该美术馆近期就将在上海开张营运。由此可见，在“上海模式”中，艺术管理公司相当于证券市场上股票发行的主承销商，又相当于股票经营的做市商，不仅全权负责组合产品的推广和价值发掘，而且在市场出现涨跌风波时也要保驾护航。

  “上海模式”

  定位产权交易

  上市品种选择了产权交易方式，是“上海模式”最重要的特点，而这是上海文交所与天津等国内许多文交所截然不同之处。在采访中，不管是管理公司也好，还是上海文交所总经理张天也好，都异口同声地强调这一点。张天还特别指出，按照上海文交所的制度设计，挂牌的产品名叫“产权组合”，其所依据的法律，与国内许多文交所相比也大不相同，适用的法律是《物权法》而非《证券法》。据悉，根据《物权法》“按份共有”的概念，他们规定艺术品产权组合产品只能在上海文化产权交易所的艺术品投资者俱乐部内发行，而俱乐部的会员人数又有硬性规定，不能超过200人。达到这个上限后，如有新会员要加入，只有等老会员退出方可。这种硬性规定确保了上海文交所的艺术品转让不同于国内许多证券化的品种。

  上海品藏的相关负责人强调，上海文交所对产权交易模式作了系统而深入的研究，确定了相应的交易制度，他们之所以选择在上海文交所推出薛松的组合产权产品，就是因为确信产权交易是比较靠谱的模式。赵准旺组合产权产品的管理人杭州慧金文化艺术策划有限公司总经理陈仲元则表示，他们对证券化的份额交易也做过一年多的研究，全国第一个文交所在深圳试水，内部发行类似于封闭式的基金；天津的做法则比较激进，采用证券模式，风险较大；上海去年12月发第一个产品，采用的是产权模式，产品结构、交易方式较为稳健。另外，上海文交所对政策法规的研究数一数二。所以他们选择在上海推出赵准旺的组合产权产品。

  “上海模式”确立市场化定价

  推出当代艺术作品，由于艺术家本人的参与，自然回避了真伪鉴定的问题。上海文交所还对产品的定价机制作了相应的规定。如把艺术品的公开市场价与前几年的拍卖与转让价格作为参考依据，同时又借鉴金融领域资产证券化的做法，认购价与市场价相比有一定的折让率，相当于“团购价”。

  对此，管理人也表示了高度的认同。如上海品藏的相关负责人就表示，薛松的作品在市场上流通性很好，从1996年就开始有拍卖，拍卖纪录很完整。根据这个纪录再参考画廊现在的价格，在考虑其收藏群体，每平尺的价格为18万元，略低于画廊的开价，保证了投资者的利益。杭州慧金的陈仲元则认为，赵准旺的作品，没有在市场上人为运作过，价值体系比较可信，在拍卖场上均价已在1.5万到1.6万元。现在发行定价在每平尺1.2万元上下，有相当于25%的折让。而上市后拍卖市场和产权交易两种市场运作方式相当于点亮了两盏“聚光灯”。他相信未来三到四年里，赵准旺的市场价格价格完全可能会有突破性的上涨，三到五倍的增量是可以预期的。