⊙浙商证券财富管理中心总经理 吕小萍

  ○编辑 杨晓坤

  欲涨还跌，欲跌还涨，行情走势显得粘滞。继周一的小调整行情之后，周二早盘一度出现险情，所幸在大盘蓝筹股的回升带动下，股指逐渐走高，上证综指以上涨38点报收，似乎又给了弱势的大盘一线生机。创业板指数强势运行，以2.83%的涨幅逼近前期高点。盘面可见，涨跌都有心乏力，继续纠结的行情需要外力事件的冲击方可破局，而这个外力需要合力。

  加息预期牵动盘面

  大盘被哪根绳子牵着鼻子走？这根绳子就是央行的货币政策动向，央票利率动向成了风向标。周二大盘上涨的理由归结于央行发行利率持平，加息预期减弱。近日加息预期牵动盘面走势，央票利率一有风吹草动就会影响盘面走势。

  也许通胀的持续时间比预期要长，也许货币政策仍将收紧，也许行情仍将纠结，但这并不妨碍对行情演化趋势的判断。从两方面分析，趋势性拐点已经临近。国际市场的动荡可以促使更为谨慎地思考经济问题，所谓“塞翁失马，焉知祸福”。美债和欧债的动荡带来对经济深层次的思考，以往发行货币透支未来的模式走到了尽头。全球经济的一体化，中国不可能在一场全球化危机中独善其身。全球刮起龙卷风，那就只能增加抵抗力，更为注重国内经济发展。和2008年的几分相似之处在于，当外围风暴很猛烈时，不得不改变自身的节奏。这点已经从加息节奏上可以发现，在CPI依然高企的背景下，加息迟迟未有出现。

  当然，单一因素可能起主导作用，但最终的方向必然是各方因素角力的结果。貌似平平淡淡之下，仍然有众多焦虑，转融通成为看空的理由。可谓弱市之下，咋看都是利空。这种惯性思维的改变需要时间，更需要理性。转融通无可否认可能增加做空的力度，但能增加多少呢？会大比例攀升吗？未必，从台湾股市的经验来看，融资的比例远远高于融券。转融通会一夜之间就改变多空力量对比吗，更多的是弱市之下的杯弓蛇影而已。

  小盘股的春天

  股指起起伏伏，短期内尚难有实质性改观。紧缩政策欲放还收，指数也就欲涨还跌。而小盘股旺盛的生命力倒是在目前的行情背景下显得尤为可贵。占据深市涨幅榜前列的都是创业板和中小板个股。虽然说周二市场大盘蓝筹股拯救了大盘，但这仅仅是加息预期减弱之下的大盘股反弹，或者说一次借机发挥而已。5倍PE，银行看似卖了白菜价，但CPI还涨了又涨，凡事并无绝对。大盘股又好再融资这一口，显然难以成为当前资金紧张局面下的市场主流。

  “物流行业十二五规划”，“环保产业十二五规划”，如此种种，且不说规划的实质性效果如何，至少现阶段来说，这些政策给了疲惫市场不少局部兴奋点。小盘股的春天带来的局部机会不可忽视。

  辩证地看待危机，同样，辩证地看待市场。也许，股指的阶梯式下跌尚未完结，但指数并非全部，把握个股的投资机会才是最重要的。小盘股的春天里，还是多看看上市公司的成长性和确定性吧。