上海机场 起降架次踏上新台阶

  7 月浦东机场日均起降架次达到992 次，不仅是今年以来的新高，而且接近了去年世博的高点。我们前期判断，浦东机场今年的起降时刻增长空间为10%左右，暑运旺季开始各公司陆续增加航班，使起降时刻实现了质的增长。由于世博高原因导致的今年6月同比较大幅度负增长，在起降增长和暑运到来后，明显减少。我们认为今年9月之后，随着世博会高基数效应的减弱，国内客流量增速将恢复增长。随着客流量增长，候机楼内商业租赁的单价以及可租赁场地面积均将增长，这将促使公司商业租赁业务将有明显的增长。由于二季度整体航油仍然处于价格向上的阶段，预计航油公司二季度仍然能够实现较高的投资收益贡献。预计公司11-13 年的EPS 分别为0.83、0.99、1.16 元，维持对公司“强烈推荐”的评级。

  （平安证券 储海S1060511010024）

  鲁商置业 未来两年处于资源加速变现期

  公司今年计划所有项目全面开工，上半年新开工70万平，主要为哈尔滨项目，全年计划达到220万平，比去年增长20%以上，主要开工期集中在三季度。同时加速推盘，去年新获得的哈尔滨项目和济宁项目都计划在四季度推盘，实现当年开工当年销售，周转率达到了极致。公司今年推货值预计可达155亿，多数集中在9月以后，若保守假设50%-60%的去化率，那么公司完成80亿的销售额问题不大，相比去年销售额增速33%，其中青岛当前可售的四个项目预计将贡献40亿的销售额，占比50%。公司快速扩张带来资金面偏紧，但背靠国资背景较强的鲁商集团，公司仍有强大的融资能力支撑。我们预计公司11年、12年和13 年EPS 分别为0.55、1.00 和1.55 元，维持 “买入”评级，目标价9.09 至10.10 元。

  （齐鲁证券 丁晨 S0740511070002 周涛S0740510120015）

  康美药业 中药饮片产能下半年释放

  药材贸易品种繁多，公司具有专业的判断能力以及资金优势，期末账上存货10.2 亿元，预计2011 年收入同比增长超过60%。2010 年饮片业务增速为15%，目前增速有所加快。成都基地已获得生产许可，北京基地有望2012 年初投产，产能瓶颈将逐步解决，预计中药饮片业务2011 年增速有望达到25～30%。新开河人参产品推广顺利，随着公司渠道建设工作的推进，预计2011 年有望翻番，实现收入近2 亿元。我们看好公司上游和终端资源控制战略和全国市场战略全面推进下的持续较快增长态势。维持“强烈推荐-A”评级，建议长线投资者积极介入。

  （招商证券 李珊珊 S1090511040046 徐列海S1090511080001）