⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  靓丽的半年报、更值得期待的三季报，正迎来景区接待量 “大年”的旅游行业受到研究机构青睐。券商认为，三季度将进入估值切换期，另外节假日等因素将令板块上行空间进一步打开，建议布局高成长以及具有事件刺激因素等个股。

  旅游板块凭借过硬的业绩在最近的震荡市中表现突出，ST张家界、中国国旅、桂林旅游等共同演绎了旅游股的“中报”行情。其中最有亮点、市场关注度最高的，无疑是景区子行业。

  据兴业证券数据显示，2011中期景区子行业的收入同比增20%，权益净利润同比增49%；中期ROE（可比）为4.51%，同比大幅提升1.2个百分点。兴业证券认为，主业毛利率大增、财务费用率下降，是本期利润增速远高收入增速的原因。

  而券商认为，旅游景区行业的景气程度三季度有望继续，其三季报有再度超预期的可能。

  海通证券报告指出，按照目前情况，三季度，黄山、峨眉山、丽江、张家界、西藏、华山等主要旅游目的地游客增长大多20%以上，景区公司三季报业绩超预期可能性很大。其报告还分析了2004年以来，重点旅游公司动态PE情况，发现二、三、四季度动态PE逐渐抬升，说明三季度已进入估值切换期，投资者开始关注下一年EPS，并且旅游板块估值切换期明显早于大盘。

  国信证券也持乐观态度，认为从近期板块走势来看，半年报行情仍在持续，且暑假因素、中秋小长假、十一黄金周因素都成为板块走强的阶段性催化剂。而二季度良好的业绩表现将使市场对三季度个股业绩持乐观预期（许多旅游个股三季度是盈利高点）。

  根据国信证券初步调研，暑期各旅游景区游客增速继续保持较好增长，下半年旅游板块攻守兼备特征明显。

  有券商判断，今年是景区接待量的“大年”。据兴业证券报告显示，首先，中西部小景区全面超预期，2010年受世博分流的中西部景区，今年二季度以后显著加速增长；其次，2010年受益于世博、高基数的东部景区整体接待量持平，亦超预期，乌镇西栅等高端旅游消费仍为亮点。

  而从旅游板块当前估值看，截至上周末，旅游重点公司2011年动态PE算术均值32.7 倍。而根据一致预期计算的旅游板块2011 年动态估值32.7倍，重点公司整体估值31.8倍。

  因此在行业估值并不算低的情况下，有券商建议关注低估成长股。海通证券认为可布局前期超跌的优质成长股，如湘鄂情、锦江、金陵、华天等，同时坚定持有景区公司，估计还会有不错收益，继续看好ST张家界、峨眉山、丽江旅游。

  兴业证券则建议从以下三个逻辑选股：一是区域旅游形势好、无大额资本开支、三季度有望存在事件刺激因素的个股，如峨眉山A（公司西部优惠所得税率极大概率将维持，上半年业绩有望追溯修复）；二是新业务驱动（大索道、印象丽江），区域旅游形势有望持续好于预期的，如丽江旅游；三是费用控制力度显著加强的成熟景区股，如黄山旅游。