■行业报告
装备制造
兴业证券:成长性支撑航空装备制造业估值
三、四季度航空装备制造业相关政策将密集出台,对行业构成利好刺激。目前,工信部已经完成高端装备制造业五个重点发展方向的规划编制,其中包括《航空装备制造业十二五规划》。同时,《民用飞机行业发展条例》也以法律形式明确了对航空制造业的支持政策。《规划》、《条例》已开始征求意见,年内有望陆续出台。此外,航空发动机重大科技专项有望年底立项,研发投资与大飞机持平。如果中国的民用客机制造业可以与波音、空客形成三足鼎立,仅民用客机的新增销售额将再达到2 个中航工业2010年的销售额。未来巨大的成长空间和中航工业不断整合的预期使该行业具有维持高溢价的能力。
(吴华 S0190511040001)
钢铁行业
申银万国:钢材传统淡季即将过去
今年以来,钢材中的低端品种如螺纹钢和高线的价格优势明显,根据申万跟踪的钢材数据,今年以来螺纹钢平均价格较去年平均价格上升了14.5%,而高端品种如冷轧汽车板价格并未有明显上涨,冷轧板平均价格较去年均价反而下降了0.6%。钢材传统淡季的7、8 月份即将过去,部分贸易商普遍看好9 月份的旺季行情;但市场仍然担心流动性进一步收紧,目前贸易商的补库意愿并不强烈,对钢材价格的持续拉动仍然需要下游需求的强劲启动,因此维持行业“中性”评级;但由于市场对板材的悲观预期已经反映在股票的估值之中,建议关注板材为主要产品的超跌上市公司,首推业绩逐步从亏损走向盈利的华菱钢铁以及目前位于估值底部的宝钢股份。
(郑治国 A0230511040015)
纺织服装
东方证券:部分较小规模纺织企业被淘汰
棉价暴涨暴跌对纺织企业影响巨大:由于产业链的传导需要时间,涨,意味着跟涨和盈利;跌,意味着库存贬值和亏损。以32支棉纱为例,与3月10日相比下跌了32%。因此,企业竞争压力加大,部分较小规模的纺织企业被淘汰。出口方面,今年前7月中国纺织服装出口同比上升25.6%,但上升的主要原因是由价格因素,棉价上涨推动单价上涨,部分还有人民币升值因素。库存方面,7 月底全国纺织工业棉花库存是85 万吨,环比减少5.7 万吨,同比下降18 万吨。资金方面,纺织企业库存高企,接单情况并不乐观,加上银根紧缩,普遍反映资金困难。至7 月底纱线库存为30.19 天,环比下降5 天,但同比仍很高(去年同期不足10 天),库存仍处于较高水平。整体而言,由于棉价大幅波动,伴随同期大环境因素,目前规模较小企业生存困难,大企业抵御风险能力稍强,但对于后市持谨慎态度。企业多采取快进快出,减少库存量,减棉增化纤、裁员等措施来抵御风险,保证生存。
(施红梅 S0860511010001)