券商认为或有超跌反弹
■研报聚焦
⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇
钢铁板块自二季度进入下降通道,目前钢铁板块的平均估值已经处于历史最低的相对估值区域,个股出现大面积破净。券商认为,8月份钢价高位震荡,加上保障房建设支撑需求,钢铁股安全边际较高,建议把握超跌带来的机会。
8月以来,一方面矿价上涨成本上升,另一方面钢材消费也逐步进入旺季,钢价维持高位震荡。国信证券发布的报告指出,截至8月28日,国内螺纹钢均价4954元/吨,环比跌14元/吨跌幅0.28%;线材5058元/吨,环比涨78元/吨涨幅1.57%;热轧板4837元/吨,环比微涨5元/吨涨幅0.10%;中厚板均价4879元/吨,环比上涨18元/吨,涨幅0.37%;冷轧板均价5550元/吨,环比上涨56元/吨,涨幅1.02%。从库存来看,8月各类长材库存整体维持阶段性的低位。
中投证券认为,3季度是全年最差的季度,4季度有望在保障性住房带来的需求刺激和传统旺季带动下逐步改善,但全年行业盈利超预期的可能性很小。全国1-7月份黑色金属及压延加工业利润增长17.1%。中信证券也指出,铁矿石高位震荡;保障房集中开工及年底集中节能减排与淘汰小钢厂的落后产能,建筑钢材持续看好;混凝土设计新规范的出台和实施对于三级螺纹钢需求将提升。这将带动行业景气回升。
国信证券测算2011年保障房建设较2010年多用钢约1680万吨,虽只占我国钢产量的2.5%,但占地产用钢量的10%。如果保障房新增需求集中在第三、四季度消费旺季释放,那么对钢铁特别是建筑用钢的阶段性正面影响将比较明显,钢铁价格有望继续走高。
8月中旬钢厂产量持续高位运行。招商证券指出,短期内钢厂在仍有一定利润空间以及对“金九银十”抱有期待的情况下,产量下降空间不大。从库存来看,当旬钢厂库存降至5月以来中旬库存最低,结合当前社会库存在年内低位运行,对经销商和钢厂而言,总体库存压力较小,低库存继续对钢价形成支撑。尽管宏观面不确定性较大对钢价影响频繁, 但钢价短期内上下窄幅波动的情况一时难以改变。
兴业证券认为,大型钢厂目前已具备中长期投资价值,估值创历史新低,同时三季度为基本面最坏的时候,后续回暖概率较高。目前钢铁板块的平均PB为1.30倍。国信证券分析认为,如果剔除掉攀钢钒钛、包钢股份等因为重组个股外,钢铁PB只有1.13倍左右,为A股PB的0.47倍,基本处于历史最低的相对估值区域。个股已出现大面积的破净现象,其中宝钢股份PB为0.88倍,华菱钢铁PB为0.8倍等。在板块估值已具备相当的安全边际的情况下,建议投资者把握好需求旺季到来的交易性机会,建议重点关注业绩靓丽且受益于保障房建设的公司;绝对股价较低,估值相对安全的公司。