■行业报告

  农林牧渔

  中邮证券：种子行业整合预计加快

  农业部正式下发《农作物种子生产经营许可管理办法》。《新办法》提高种子企业注册资本金，提高行业门槛，可看作种业实质性利好政策的第一次下发。我们对后续政策做如下猜想：(1)编制具体的种业发展规划；育种资源向企业倾斜，设立资金专项支持种子企业商业育种和研发，构建商业化育种体系；对种子企业经营和并购实行税收优惠；支持国内企业走出去，打造具有国际竞争力的种业集团。我们仍然战略性看好种子行业，最核心的逻辑依然是：保障粮食安全的关键是单产，提高单产的关键是种子。我们认为种业个股的选择有三大核心指标：一是研发实力；二是营销渠道；三是生产基地。从这三个指标出发，我们仍然重点推荐两只个股：产业布局完善、研发实力最雄厚、报表未能完全体现公司价值的隆平高科和研发实力雄厚、最先实施营销改革、拥有较多优势品种的登海种业。（冉伶俐S1340510120003）

  汽车行业

  华泰证券：行业估值反映悲观预期

  目前交运设备制造企业2011年的动态PB在2.4倍左右，PE约13倍，而整车和零部件龙头的PE仍然维持在10倍上下，估值不高，合理反映了市场对板块的悲观预期。目前看来行业发展的制约因素尚不具备反转条件，8月汽车产销将继续维持低增速状态，相比之下，商用车企的压力要大于乘用车制造商，我们仍然维持行业的“中性”评级。建议关注业绩增长较为稳定并且能够跑赢行业的低估值公司，我们推荐乘用车行业龙头、业绩稳定的上海汽车及其零部件公司华域汽车；受益乘用车销量结构上移的宁波华翔；客车旺季到来利好的大中客龙头宇通客车、出口业务作为业绩支撑的福耀玻璃以及业绩增长相对确定的汽车销售公司物产中大。

  （陈亮 S0570510120055）

  煤炭行业

  高华证券：动力煤价格将获得更多支撑

  上周秦皇岛动力煤价格保持平稳（大同优混5800 大卡880 元/吨）。动力煤产地价格继续小幅上涨，大同地区动力煤坑口价普遍上涨10 元/吨，朔州地区气煤价格也普遍上涨5-10 元/吨；山东兖州地区动力块煤和气精煤也上调了30-80 元/吨。此外，黑龙江、宁夏、新疆的部分地区动力煤价格也有10-30 元/吨的上涨。国内海运费持续反弹，显示下游补库存动力强劲，大秦线将从9 月20 日起进行为期15 天的秋季检修，动力煤价有望获得支撑；焦煤方面，螺纹钢价格出现小幅回落，其余钢价基本稳定，需要继续关注下游钢铁价格走势，我们认为近期焦煤价格将基本保持稳定。

  （韩永 S1420511010001）