■最新评级

  招商银行 二次转型成效显著

  上半年实现净利润186亿元，同比增长41%，符合我们预期。盈利增长主要是因为生息资产规模增长、净息差同比提升、手续费及佣金净收入增长，分别贡献净利润增长14.71%、17.84%、9.78%。贷款及垫款总额为15548亿元，比上年末增长8.61%，市场份额为2.84%，同比上升3个BP、环比下降2个BP。招商银行2011年中期资本充足率和核心资本充足率分别为11.05%和7.81%，预计未来A+H配股融资后，能提升核心资本充足率2个百分点左右，制约招行发展的资本瓶颈消除。预计2011年全年实现净利润352亿元，同比增长36.4%，每股净利润1.63元，每股净资产7.58元，11年动态市盈率、市净率分别为7.23倍、1.56倍，给予买入评级。（湘财证券 许荣聪 S0500511070002）

  巢东股份 巢东市场迎来建设高潮

  合肥分得原巢湖市的最大的板块。合肥将建成一个环巢湖的大城市，巢湖将变成合肥市的“内湖”。原巢湖地区经济基础相对合肥区域较为落后，为协调并入的巢湖地区与老合肥之间的经济联系，需要弥补其间存在的基础设施的差距；与此同时，区划调整的最终目的在于：构筑大合肥经济圈，擎起振兴皖中经济的大旗。新合肥需要包括轨道交通在内的大交通串联起来，巢湖的治理将在大合肥的理念下统筹规划，大合肥经济圈的基本建设力度将进一步加大。市场普遍认为水泥价格季节性波动等因素不定，因此业绩和股价表现可能难以把握。我们认为区域市场水泥行业销售具有确定性，从年度来看，季节性价格波动因素已经被平滑，并具有可比性。我们看好公司未来的市场发展前景，维持“推荐”投资评级。

  （银河证券 洪亮 S0130511010005）

  天房发展 受益于保障房建设提速

  作为天津市保障房建设的受托单位，天房发展上半年与天津市保障房建设投资公司签署了公租房的委托开发合同，总规划面积共120 万平米。7 月，公司获得了天津双港新家园的五幅限价房用地，限价房预售快，销售迅速，回流资金快于普通商品房，在调控的形势下对公司来讲是一个获取先发优势的好机会。上半年公司在建和在售项目运转顺利。城南新世家项目正在销售、天房美域的限价房项目已经开盘销售，预计回款14 亿左右；汉沽的一级开发按规划在推进中。公司的利润贡献重点项目天津湾一期已经售罄，二期正在预售中，该项目今年和明年能够为公司贡献大部分利润。预计公司2011、2012 年主营收入为23.6 亿元和30.5 亿元，每股收益为0.33 元和0.41 元，维持公司推荐投资评级。

  （银河证券 潘玮 S0130511070002）