■行业报告

  医药行业

  中投证券：医药行业长期向好趋势不变

  截止到 8 月31 日，医药上市公司半年报已经公布完。医药板块上半年收入增长23.91%，归属于母公司的净利润增长22.16%；如果剔除原料药板块医药板块归属于母公司的净利润增速达到33.2%，扣除非经常性损益后的净利润增长23.06%。医疗服务板块收入利润增长突出，收入增长61.58%，归属于母公司的净利润增58.77%，扣除非经常损益后增长68.48%。上半年有64 家医药上市公司利润增长超过30%，38 家公司利润增长超过50%，其中大部分缘于主业增长。我们认为医药板块长期向好趋势不变，建议仍然重点投资于医疗服务和医疗器械，以及在医药领域具有定价能力的医药股。

  （周锐 S0960207090141）

  食品饮料

  东兴证券：白酒功能食品等继续看好

  食品行业62 家上市公司11 年中报已公布完毕，在上半年全球市场动荡、国内CPI 高企的情况下，行业整体继续保持较高速度增长，若干上市公司业绩不断超越市场预期。净利润增长最快的子行业是制糖和乳品，分别增长175.85%和99.02%，今年上半年糖价持续高位运行，导致制糖行业净利润增速大幅超越去年同期增速92 个百分点。受行业景气度上升和提价影响，白酒净利润增速57.45%，处于第四位，超越去年同期增速近27 个百分点，保持非常稳定的增长态势。除肉制品行业发生净利润下降以外，调味发酵品受原材料价格大幅攀升等因素影响，其净利润也出现较大幅度的下滑。继续看好白酒行业和功能食品行业，重点推荐金种子酒、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得和保龄宝。重点关注跟节日有关的公司，比如三全食品，还有处在正在重组和转型中的公司，比如维维股份、恒顺醋业。（刘佳伟 S1480510120001）

  建筑材料

  申银万国：耐火材料行业转型需求强烈

  自2005-2010 年，耐火材料制品年产规模年复合增长24.5%，而2010 年增速却为-0.55%。我们认为未来耐材行业不再会有25%的快速增长，行业拐点已经显现。一方面耐材行业存在高度资源依赖性、行业竞争分散、生产效率低下等问题；另一方面，随着下游产业不断规范整合，对耐材要求将逐步提高，产品升级转型也将在未来成为耐材行业主要发展方向。我们认为，未来业内横向整合，上游资源延伸以及产品结构大势所趋。我们认为，北京利尔由于快速规模扩增以及未来可能向上游资源延伸，未来将成为主要受益企业，维持“增持”评级。瑞泰科技则背靠中建材，有着较强科研能力以及客户资源，并进行水泥耐材多元化扩展，未来业绩可期，公司发展符合行业未来趋势，维持“增持”评级。（王丝语 A0230511040048）