⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  隔夜美股及周边市场的继续走高再度触动A股市场的做多神经，但和本周二一样，昨日上午一度高开高走的沪市，又一次冲高回落，尾盘下跌11点。

  A股再现全球独弱

  自上周末媒体披露央行扩大存准金收缴范围的消息后，本周沪市除了周三微涨0.74个指数点后外，其余三个交易日全部以绿盘报收。

  与此同时，隔夜美股则是四连阳，前期饱受欧债危机困扰的欧洲股市也是涨势如虹。耐人寻味的是，与A股相关性极为密切的港股市场，涨幅分别为1.44%、1.7%、1.68%和0.25%。

  从盘面看，周一因为突然遭遇利空下跌了35个点。而周二则由于利空部分消化且隔夜美股大涨，沪市曾高开了16个点，且前一小时一路高走，甚至走高到2615点（上周最高点为2616点），但随后却节节回落，最后反而下跌了9个点。由于周三盘面的先抑后扬，拉出下影线长达21点的阳十字线，且再度创出622亿元的“地量”，投资者对昨日市场充满期待。昨日大盘果然高开2点，且一路高走，一度上涨17点，且收复了多根失守的均线，但10点47分后，随着期指急速跳水，众多权重股纷纷转涨为跌，大盘迅速翻绿，午后更是连连下滑，在上日低点附近被快速拉起，但指数还是跌了11个点。与此同时，当日亚太股市全线上涨，开盘后一度大涨2%的港股虽然受到A股拖累，最后仍然上涨0.25%。

  “不确定”被过度放大

  沪深股市为何如此之弱，居然大大弱于受到债务危机的欧美股市？笔者以为，很大程度上受到了近期连连出现的“不确定”信号的困扰，而且多数市场人士更多从利空角度去解读这些“不确定”。

  人们注意到，前期市场之所以对今年下半年，至少三四季度的股市相对乐观，原因是有两个因素比较“确定”。一是今年余下的日子CPI见顶回落的可能性极大，二是先前不断收紧的流动性有望缓和。但近几日开始，人们对这两个原认为比较确定的因素越来越感觉“不确定”起来。首先是上周末披露的央行扩大存准金收缴范围，相当于两到三次提高了存准率。这就使人们担忧后期流动性会继续紧缩。其次是近日发改委有关人士称，物价水平仍可能在高位运行，加大了人们对CPI会否已经或将要见顶的疑惑。而这两大因素又恰恰是投资者最为关心的。

  其实，人们也可以从央行扩大存准金收缴范围，得出又一只“大靴子”落地，年内再度加息和上调存准金的概率大大减少的结论。而发改委官员的谈话也未必是指8月份乃至随后的CPI将会越来越高。但弱势市场的特点就是“熊眼”看市。

  筑底之路已被拉长

  上周四的74点放量长阳曾经让投资者兴奋不已，因为该阳线一举攻上2600点和20日均线等多根均线，但央行扩大存准金收缴范围的消息迅速市场情绪陷入“冰点”。

  这则消息使大盘迅速跌破2600点和20日均线等，技术面在再现弱势，尤其是近几日再度“跟跌不跟涨”，更让投资者气馁。更为严重的是，好不容易凝聚起来的市场信心正在消散。从盘面看，沪市在周三刚刚创下622亿元一年多来的新“地量”后，昨日再度刷新了这一记录，沪市日成交跌到600亿下方的598亿元。而前段时间的所谓RQFII、中国版401K、社保险资加仓等利好被明显冲淡。甚至昨日公布的PMI连续四个月下跌后首度回升这一利好也被市场漠视。

  从技术面看，由于大盘再度回到多根均线下方，大盘筑地之路将明显被拉长。大盘要走好，技术面上首先应该收复20日均线并站稳。从另一方面看，最新的CPI数据和货币政策取向有待明朗，这就需要关注本月9日的数据以及随后的政策反应。所以大盘的筑底之路也许会等到本月中下旬才会进入尾声。