■外论一瞥

  《经济时报》9月1日评论

  拉加德的恢复经济处方很激进

  如何避免再一次经济衰退是全球政策制定者都在苦思冥想的问题。上周在美国怀俄明州的杰克逊镇召开了中央银行家会议，全球目光都盯着影响国际经济政策的三大巨头——美联储主席、欧洲中央银行行长和国际货币基金总裁。

  令人惊讶的是，一向为保守代表的国际货币基金组织居然提出了解决危机最激进的建议。在去年的会议上，美联储主席伯南克暗示会出现另一轮定量宽松。许多人期望在这次会议上仍有此类提议，然而，美联储主席这次让他们失望了。欧洲中央银行行长让·克洛德·特里谢也没有对焦虑的投资者提供任何安慰。国际货币基金组织新任总裁克里斯蒂娜·拉加德则陈述了世界领导人为防止经济恢复出轨而需做出的一系列艰难决定。

  第一项是欧洲银行紧迫的资本重构。私人资本被欢迎，但拉加德认为如果需要，执政者也应该使用公共资金。欧洲金融稳定基金可以被直接用于欧洲银行的资本化。对此，欧洲管理者和银行家却认为，欧洲银行有足够的资金来应对可能的危机。他们认为欧洲银行现在的问题是缺少流动性，而不是拉加德认为的“缺少资金”。这完全是诡辩，因为流动性问题很快就会转变为偿还问题。而关注偿还能力是因为欧洲银行持有大量的政府债券。拉加德的提议是正视了欧洲银行重构的必然性。

  其次，拉加德也强调要重振美国经济。这一问题的关键是“停止丧失抵押品赎回权的螺旋下降——下降的房屋价格与不断恶化的住房消费互相影响”。

  第三，欧洲和美国的政府必须用短期财政刺激需求去平衡长期的财政状况。两者并不矛盾，事实上他们能相互加强。这三个提议的共同因素是公共开支。大多数人认为财政刺激已走到了尽头。拉加德却持相反观点。

  拉加德是一名训练有素的律师和政治家，而不是经济学家，但她比美联储和欧洲中央银行的领头人想出了支持经济恢复的更为清晰的方案。

  （作者系银行有限公司非执行董事罗姆·莫罕 贺艳燕 编译）

  《莫斯科时报》9月2日评论

  俄罗斯

  在叙利亚的投资危如累卵

  随着叙利亚死亡人数不断上升和总统巴沙尔·阿萨德在国际舞台上的愈加孤立，身处叙利亚的俄罗斯公司也遭受到了经济上的损失。

  除了获利丰厚的武器交易，在叙利亚的基础建设、能源和旅游行业也可以看到俄罗斯重要的身影。2010年，俄罗斯向叙利亚出口总值达11亿美元，2009年俄罗斯在叙利亚的投资价值达194亿美元，现在，这些资产都危如累卵。

  据联合国的评估，至少有2200名示威游行者在今年3月开始的对抗阿萨德反抗游行中丧命。尽管暴力事件频发，但在叙利亚的俄罗斯商业运行并未因此受到大的干扰。但来自叙利亚外部的供应链断裂、运输费升高、银行系统故障却在威胁着公司运转，有扩张计划的公司也因形势而被迫延迟。

  根据《莫斯科国防简报》的数据，俄罗斯与叙利亚活跃的武器交易额超过40亿美元。克里姆林宫的外交官们决意要避免利比亚那一幕在叙利亚的重演。因为，现在要由利比亚新政府来决定是否会认可俄罗斯与卡扎菲政权签订的价值100亿美元的合约。尽管俄罗斯也谴责叙利亚对游行者的暴力行为，但俄罗斯反对联合国对叙利亚展开新的经济制裁。

  然而，欧盟还是宣布了针对叙利亚石油向欧洲出口的限制，美国也出台了对叙利亚的石油贸易禁令，投资禁令也将在未来执行。现在的问题是叙利亚执政者能否支撑到底。

  （作者系《莫斯科时报》记者霍华德·阿莫斯 贺艳燕 编译）

  《经济学家》杂志9月3日社论

  希腊银行的死亡之舞

  引导希腊银行穿过成群结队的经济危机不啻为天神之功。以凡人之力来衡量，执掌希腊大银行的主管们做得还不算太糟。危机初始，银行有相对谨慎的资产负债表和几单今年早期的筹集资本。现在银行也开始捆绑在一起，以期削减成本，增厚资本。

  8月29日，希腊第二、第三大银行合并，后将形成希腊第一大银行。这一消息提振了希腊银行股的股价，因投资者预测会有更多合并，股价跳升了30%。尽管这种过度兴奋的情绪是极短的——股价在第二天就下跌，但合并可能对稳定“交战中的”金融系统有点作用。

  合并的优点是能使银行通过精简其分支机构降低成本，这样就提高了资本比率。管理者表示三年内，合并的银行将年均减少成本6.5亿欧元。如果银行持有的希腊政府债券不再贬值，这笔减下的成本将足以恢复其收益率。然而考虑到灰暗的经济前景，现在谈收益还过于遥远。今年上半年，两大银行发出了呆账上升的警报，管理者说情况现已改善，但因希腊经济持续收紧，呆账上升的趋势仍未逆转。存款流出金融系统，部分是因为希腊用存款去抵花销，这也预示着贷款的损失。

  大震动的威胁仍在隐隐逼近。世人对希腊政府债券是否有足够的持有者仍有担忧，这将影响投资者对7月达成的金援计划是否生效的判断。近日，一年期希腊政府债券利率暴涨60%,这使得投资者认为违约即在眼前。尽管管理者已做出了努力，希腊银行仍深陷困境。

  （贺艳燕 编译）