⊙记者 覃秘 ○编辑 全泽源

  作为我国航天关键电子配套产品生产企业，在公司实际控制人中国航天科技集团公司负责的“天宫一号”项目中，航天电子也有较大程度的参与。昨日，该公司相关负责人告诉上海证券报记者，“天宫一号”是个非常庞大的系统，公司参与了部分系统的研发和生产，但具体项目暂不方便透露。另据悉，公司年前将有4大项目投产，公司经营业绩有望迎来大拐点。

  受大环境的影响，航天电子近期的业绩表现并不理想，今年上半年仍没能甩掉“增收不增利”的帽子，公司1-6月实现营业收入13.83 亿元，同比增长22.05%；营业利润6887万元，同比减少18.71%；归属母公司所有者净利润5858万元，同比减少17.12%。在收入稳步增长的同时，公司综合毛利率却持续下滑。公司认为，原材料、人工成本的上升是毛利率下滑的主要因素，而军品价格受国家严格管控，使得成本无法顺利传导给系统客户所致。

  不过随着公司部分定增项目今年底陆续投产，公司有望迎来业绩拐点。“除了‘天宫一号’发射这一事件性的刺激，公司下半年经营方面的一些改善也值得期待。”天相投顾一分析师对记者表示。

  公开资料显示，2007年公司曾定增投向8个项目，虽然由于各种原因部分项目完成建设时间推迟，但项目中部分产品技术优势突出，一直备受市场期待。其中激光惯组项目技术指标国内领先，大功率微波继电器可进口替代。长城证券发布研报表示，募投项目投产将是公司的重要看点，今明两年将成为公司业绩能否爆发的关键时间点。

  据半年报，公司预计本年度内完成竣工验收并投产的项目还有5个，其中包括备受市场期待的空间动基座系统、小型集成化飞行控制系统等。公司相关负责人昨日告诉记者，这批项目进展顺利，目前验收工作已陆续开始，除有一个项目还不能实现全部投产外，另4个项目都可以确保在年前完成验收投产。

  天相投顾近期调研报告也显示，目前公司大部分募投项目都已陆续投产并开始贡献收益，其中，小型集成化飞行控制系统研制生产项目已与用户签订供货合同，激光惯导、遥控遥测等产品的国际市场开拓也正在洽谈中，两款具有双模导航功能的高清多媒体SoC芯片已完成研制和量产，正式进入批量销售阶段。

  和新项目的投产相比，投资者更关心公司何时启动资产注入事宜。在军工资产证券化的大背景下，公司大股东航天时代电子技术股份有限公司尚有一半的资产未注入上市公司，其中包括惯导和微电子类两大块优质资产，且大股东目前仅持有公司20.33%的股份。将剩余的激光惯导资产注入航天电子，一是可以扩大航天时代的持股比例，也可以提高航天电子的盈利能力，是个明显的多赢格局，因而该预期一直非常强烈。

  考虑到公司拥有的技术垄断地位以及控股股东未来资产注入的预期，公司中长期的增长仍值得期待。

  另外，公司还计划发行不超过12.6亿元、期限不超过5年的公司债券，以改善公司的财务状况。据半年报，上半年公司财务费用为4319万元，同比增长了80.98%，财务费用率达到3.12%。公司债发行后，公司业绩也会有所改善。