⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  在最近的市场调整中，水泥板块因为价格下调及市场对经济悲观而跌幅显著。不过随着风险的急剧释放，水泥股的超跌开始引起市场资金关注。近日多家券商发布研报认为，华东地区水泥价格的下跌不会持续，行业基本面未出现明显恶化，结合估值及政策因素看，水泥股的长期投资价值开始显现。

  券商认为，水泥股近期的杀跌主要源自市场对经济的恐慌以及华东市场小水泥企业价格下调。国信证券报告指出，近期市场普遍对水泥未来的需求持悲观态度，认为随着资金面的紧缩，工程资金紧缺，新建工程开工将放缓，部分在建工程的资金甚至得不到保障。同时，近期华东地区部分小水泥企业价格下调约10-15 元/吨，进一步影响了投资者对水泥行业的信心。

  不过对于后一个原因，券商认为不存在持续性。根据瑞银证券的市场渠道调查，华东领先的水泥生产商在供应自律和水泥价格保护方面仍然态度坚定。该地区的水泥生产商计划对9月份关停水泥窑的执行情况进行改善并在10月初再关停10天。同时，这些生产商打算近期将长江沿岸及江苏南部和浙江北部的熟料价格提高30元/吨，并将上海的水泥价格提高30元/吨使之恢复至上周的水平。

  而国信证券报告也显示，华东地区已经进行停窑限产，主要区域是安徽、江苏、山东、江西等，企业现在的库位水平基本维持在60%，属于正常水平。据其了解，区域内的龙头企业正在进行协调，争取能够稳定价格，预计区域价格联盟仍将能够维持。因此，在需求存在较大压力的市场下，华东地区的盈利能力仍将是确定性较大的。

  就水泥行业基本面而言，虽然短期可能面临需求端增速下滑、部分地区落后产能淘汰低于预期等不利因素，但从长期看并未出现明显恶化。

  首先，行业的供给面将长期向好，国家控制新增产能和淘汰落后产能的观念仍然没有改变，国信证券预计2012 年水泥行业的供给将出现负增长。行业的需求虽然今年下半年会由于资金的紧张出现一定程度的下滑，但是其中的很多需求都是刚性的，而水泥在建筑中又有着不可替代的作用，因此，这些需求只是被暂时的延后了，将在未来资金放松时释放出来。

  其次，水泥板块的PE不断创下历史新低，据国信证券之前的统计显示，目前行业动态PE 已经下降为不足10倍。

  包括兴业、国信在内的多家券商认为，鉴于水泥股从高位开始已经出现较大下跌幅度，估值已经相对合理，目前已经具备长期投资价值。

  还有多家券商判断，前期超跌增加了水泥股短线反弹的可能性。瑞银证券报告指出，在供应自律的帮助下，9月份水泥价格和销量可能出现一定程度的季节性回升，随着市场对供应自律的担忧有所缓解，这可能引发水泥股出现一定程度的反弹。