■最新评级

  京投银泰 轨道物业模式正式落实

  公司近期通过招拍挂方式连续取得北京轨道物业郭公庄地块和内蒙古鄂尔多斯2011-14-1、2011-14-2住宅商服用地。此外，公司前期通过增资方式将房山区长阳镇长阳西站3号地权益比例从40%扩大至85%。通过招拍挂和增资扩股，公司轨道物业模式正式落实。目前公司项目储备在240万平米，权益建筑面积在182万平左右。按照工程进度，公司2011年下半年大部分项目均有望实现预售。以上项目将成为公司2012年业绩主要来源。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.43和0.77元。我们认为公司所主导的地铁物业模式和大股东背景在A股地产公司中具备明显优势，维持对公司的“增持”评级。

  （海通证券 涂力磊 S0740210020003）

  建发股份 供应链业务具成长空间

  基于多年的贸易业经验，公司于2006 年开始向供应链运营转型。供应链运营是更先进的服务业态，不仅可降低企业的交易成本，交易双方的业务纽带关系也更稳定。公司在供应链运营领域已涉及浆纸、钢铁、矿产品、化工产品、农产品等十大业务领域。其中，盈利规模较大的主要有浆纸、钢铁、汽车。预期2011年全年公司收入达到780亿元，归属母公司股东的净利润22.4亿，对应每股收益1.00 元。2011年PE 为8 倍。若以房地产行业估值评价，公司估值趋于合理。但公司业务构成中，有一半为供应链运营业务，A股市场同类资产估值约为15倍PE。基于公司业绩长期增长的历史、供应链业务转型后进展顺利及目前估值偏低，给予谨慎推荐的投资评级。

  （东北证券 许祥S0550511010006）

  天地科技 以技术为核心稳健多元发展

  公司以深厚的技术背景为基层，近年在煤炭服务领域进展快速。2010年服务的煤炭总量为2100万吨，2011年有望提升到3000万吨，其相应毛利率在30%以上。而公司近年发展的煤炭物流业务，有效扩大公司主营业务规模，虽然相应毛利率只有2-3%，但该领域的快速增长，已成为公司新业务拓展的榜样。公司是我国重要煤炭设备类上市公司，在石油进口依赖度高企，煤炭资源依然是我国重要能源的状况下，煤机行业有望保持稳定的发展。且公司近年充分发挥技术优势，开辟煤炭技术服务、煤炭物流等新业务，有效推动公司业绩增长。我们预期公司2011年、2012年、2013年EPS分别为：0.897元、1.086元、1.341元，我们首次给予“增持”评级。

  （湘财证券 金嘉欣 S0500511010002）