■名家观察

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  外围市场消息面没有最坏只有更坏，境内市场近期扩容速度也在加快，这些对于早就处于熊市煎熬之中的A股投资者而言，可谓是“步步惊心”，但值得关注的是，空头却开始出现倒戈迹象。

  谢国忠近期评论：“如果说还有下一个大机会，那么一定是中国股市。从1998年至今，到底有多少股民是赚钱的？A股要出现牛市必须解决两个问题。首先，市场上玩钱的人太多，比如做高利贷，其利息可达20%，谁还会去做股票？只有这些专门玩钱的企业资金链断掉并被清洗出去，经济才能健康，因为它们根本不创造任何价值；其次，中国必须以减税来提振消费，并让钱在体内循环，比如将个人所得税上限降至25%，或将增值税降至12%。事实上，A股牛市的开始可能是由一个事件引发的恐慌，比如大开发商破产了，同时股市必须放量暴跌。”

  谢国忠是以准确预测亚洲金融风暴而知名的，如果我们回顾一下历史，就会发现如今和历史之间有意思的比较：1997年至1998年之前，美元一直处于强势地位，而现在美元处于弱势地位。说到美元处于强势地位，还得从冷战时期说起，20世纪80年代初里根就任美国总统之后力推强势美元，美联储基准利率曾一度调高至20%以上，其结果就是在1982年将以美元计价的大宗商品牛市终结，大宗商品牛市的终结导致前苏联国际贸易严重入不敷出，美元指数在20世纪80至90年代始终处于强势地位，谁与美元脱钩，谁就意味着贬值，亚洲金融风暴的导火索就是泰国宣布放弃泰铢与美元的固定汇率制，实行浮动汇率制，泰铢狂跌20%，将泰国经济一下子砸到谷底，而香港特区政府保卫港股最主要的策略之一就是维持与美元的联系汇率。现在央行烦恼的是美元储备太多，但是在亚洲金融风暴前后，央行最在意的是吸收美元外储，因此出口政策导向与之密切相关。

  现在情形恰好相反，自“9·11”之后美元指数就一直处于下降通道之中，而大宗商品牛市也是从2002年开始的，导致现在的问题与当年亚洲金融风暴时恰好相反，因此谢国忠提出境内必须以减税来提振消费，其实指的就是以消费为政策导向来取代当年的以出口为政策导向。至于恐慌事件是否会在A股发生？前车之鉴就是1998年初被强制清盘的“百富勤事件”，这家创立十年就跻身《财富》杂志全球500强之列的融资机构，由于大量投资东南亚债券市场而深陷困境，被迫于1998年1月12日宣告破产，导致恒指跌穿8000点诱发“港股保卫战”。

  有了当年亚洲金融风暴的经验和教训，那么今天的“步步惊心”也不会是世界末日，如果真有风暴来临，那么这一次同样也会有“救市”，只不过不会再是4万亿元投资，而可能是直接的金融措施，因此现在是机遇大于风险。