⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  47122手！昨日股指期货四大合约创出了上市以来最大的持仓纪录，标志着在市场行情跌宕起伏的当下，多空博弈的热情达到了前所未有的高度。据统计，如此庞大的持仓大致意味着逾130亿的多空资金选择了留仓互博。从盘面观察显示，期指在价格下跌的时候出现持仓上涨，说明空方资金主动入场的特点更为明显。另有两个特点值得重视，一是远月合约持仓骤增，预示高持仓现象或将延续到年底；二是持仓排名显示，前20名空方主力入场幅度明显更大，国泰君安席位一举加仓886手空单。专家表示，持仓量创出新高，从期货角度解读就是当前趋势并未走完，空方还有进一步打压市场的空间和动力。

  多空博弈热情高涨

  尽管有汇金购买四大行股票的利好刺激，但是股指期货在高开后就一路下跌，丝毫没有“领情”，如果按从开盘到收盘统计，创出了实实在在的“百点长阴”，最后15分钟没有出现大的波动。主力合约IF1110收报2553.6点，较上一交易日结算价下跌15.8点，跌幅0.61%，最高至2650点，最低至2537点。

  在下跌的同时，期指的持仓量却引起了市场的注意。主力合约持仓量再度增仓1169手，达3.47万手，而下月合约和季月合约的持仓量都跨过了5000手大关。四大合约的总持仓量达到了47122手，创出了期指上市以来的新高。上一次持仓量的高位是在5月27日，当时四大合约的总持仓达到了4.54万手。

  按照近月合约18%保证金和远月合约20%保证金计算，四大合约留仓的多空资金达到了132亿。也就是说，130多亿的多空资金都在选择留在场内等待次日的博弈。在一次“百点长阴”之后，多空双方的博弈热情达到了前所未有的高度。

  “这说明空方入场的积极性很高。”东方证券分析师高子剑表示，越跌持仓越大，说明空方入场心态之急切。判断空方是否主动入场，一是看价差，二是看价格。首先在下跌过程中，正溢价逐渐缩量，而持仓却不断增加；其次在价格下跌的几次冲击中，持仓也在不断增加。这两点都说明了持仓量增大来自于空方主动。“在期货市场中，还是多方不死，空方不止的规律在起作用，如果持仓量没有明显下降，那么下跌的趋势还将持续。”高子剑说。

  不过，中证期货分析师刘宾却认为不宜把持仓量上升看得太悲观。“毕竟多头持仓也在增加，说明在下跌过程中有资金接盘。”刘宾说，虽然市场偏弱，但是下跌空间不会太大。

  历史数据也显示，今年5月下旬当期指的持仓量创出当时新高的时候，市场也仅是横盘小幅下挫，并没有出现进一步激烈的跌势。

  两大特点值得重视

  在创出持仓量新高的同时，有两个特点值得市场重视。一是下月合约和季月合约的持仓量骤增。事实上，主力合约的持仓量尚在3.5万手以下，但下月合约和季月合约的持仓量都跃居到5000手以上。从节前开始，远月合约持仓量增加的趋势就已经开始。“这说明高持仓量的现象正在向远月蔓延，不会随着交割结束而结束。”高子剑表示，此前高持仓的现象往往会在主力合约交割后消失，但远月合约持仓增大，说明多空博弈的热情已经蔓延开来，往后几个月都不会轻易消失。

  国泰君安期货分析师胡江来表示，这一现象也说明了远月市场的价格发现与风险规避功能将进一步加强外，交易策略及产品设计将可以适当调整，向远端合约上偏移。

  另一个特点是主力空方的入场积极性依然较大。从1110合约持仓排名看，前20名多头增仓896手至2.35万手，前20名空头增仓1640手至2.9万手，空方主力入场幅度更大，其中国泰君安一举增仓886手空单，跃居空方老大。不过中证期货则是双边增仓，其多单增仓幅度还要大于空单，机构之间的意见并不一致。

  瑞达期货表示，整体上看，虽然汇金出手增持说明管理层已经开始有维持股市稳定的考虑，但政策面上并没有真正的刺激利好，且即将公布9月份经济数据，市场预计通胀压力依然难以明显缓解，使得股指短期仍呈弱势状态，维持低位震荡可能性大。