■行业报告

  煤炭行业

  招商证券：煤炭股具有配置的相对收益

  上周动力煤市场运行良好，电厂存煤水平略高，但冬季用煤高峰即将到来，电厂储煤依然较为积极。10 月14 日，环渤海动力煤平均价格842 元/吨，上周上涨10 元/吨（+1.2%）。10 月14 日，中转地秦皇岛大同优混905 元/吨，5500大卡山西优混855 元/吨，上周上涨10 元/吨。炼焦煤价格走势较强，部分地区价格涨幅较大，然而由于钢铁、焦炭价格走势较弱，未来焦煤需求可能受影响，预计焦煤价格走势将趋于稳定。目前进入冬天旺季买煤时机，建议机构投资者左侧建仓。目前煤炭股具有配置的相对收益，绝对收益则将取决于宏观经济的好转，或者严厉的调控措施预期转向。维持行业推荐投资评级。推荐两类股票：明年10 倍P/E 的煤炭股：中国神华、中煤能源、兰花科创、神火股份。资产注入预期较强的股票：潞安环能、冀中能源、大有能源。

  （卢平 S1090511040008王培培 S1090511040022）

  机械行业

  东海证券：寻找政策明确业绩稳健标的

  煤机行业需求旺盛，预计未来三年煤机总产值将从2009 年的451亿元提高到2012 的810 亿元左右，年均复合增长率达22%以上。建议关注具备成套设备生产能力的企业和从事安全设备及监控的公司林州重机、尤洛卡。国内铁路建设经过数年急速扩张后，短期内的确出现了放缓的迹象，但中长期的发展方向并没有动摇。四季度建议关注在行业内具有相对垄断优势的公司，如中国北车、中国南车和北方创业。货币政策基调不变，资金面偏紧导致下游房地产行业自筹资金压力加大；水利和城市轨道建设有望成为行业拉动亮点。上半年行业过快增速不可持续，理性回归是大概率事件。龙头公司三一重工和中联重科实力稳固，建议继续关注。（应晓明 S0630511010018）

  玻璃行业

  国泰君安：超薄玻璃下游行业需求空间巨大

  Tn/Stn-LCD 技术成熟程度高，下游需求稳定发展。而以触摸屏为代表的新型需求正处在快速发展中，比如Display Bank 预计2011 年在平板显现的拉动下全球触摸屏面板市场的范围将完成76%的增长到达104.2 亿美元，而2014 年则将到达156.4 亿美，同时OLED 的发展也将带动超薄玻璃需求。南玻具备1800万片ITO导电玻璃及110万片彩色滤光片产能，在触摸屏具备较强实力，目前在河北建设0.33～0.7mm 超薄浮法玻璃线，预计11年底投产，从而完善平板显示产业链。洛阳玻璃是同时具备0.55mm-25mm生产能力的大型玻璃制造企业，06 年洛玻龙海250t/d 超薄投产，先后拉制出1.1mm-0.7mm 超薄玻璃，2011 年洛玻龙门经过技改250t/d 超薄超白玻璃点火，将极大改善公司盈利能力。（韩其成 S0880511010022）