■最新评级

  光线传媒 四季度是今年业绩最高点

  公司今年四季度已经上映的电影《画壁》预计最终整体收入会在2 亿左右，预计会有近2 千万毛利；后续还将有10 月27 日和11 月24 日分别上映的《梦游3D》和《鸿门宴》，以及另外两部将在四季度上映的《极速天使》和《午夜火车》。我们认为公司的投资价值在于频道联供网所带来的平台价值和业绩弹性。公司后续值得关注的催化剂在于：1、四季度上映电影票房超预期；2、在包括网络视频和电子商务等新媒体领域进行投资或合作；3、频道联供网播出电视剧带来广告超预期增长。我们预测公司2011~2013 年EPS 分别为1.55 元、2.05元和2.70 元，首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。（招商证券 赵宇杰 S1090511040019）

  安琪酵母 四季度或显现毛利率拐点

  公司三季度毛利率29.15%，比去年同期下降3.43%，比上季度下降2.27%。主要原因为原材料价格，尤其是糖蜜价格持续高位运行导致成本居高不下。同时，海外业务继续受人民币升值，中东、北非政局动荡等因素的影响，出口增速放缓进而收入减少。由于公司每年于10-11月份集中采购糖蜜，因此前三季度所用原料均来自于去年高成本下采购的糖蜜，因此即使市场糖蜜价格下降，公司成本压力依旧存在。但新榨季来临，10月份最新价格在1120元/吨左右，相比上半年最高价已下跌10%以上。随着糖价的不断回落，四季度公司糖蜜成本会有所下降，我们判断四季度公司毛利率会逐渐回升。随着产能的不断扩大尤其是新项目的陆续投产，我们仍预期公司明年将迎来新一轮的高速发展。

  （中信建投 郑绮S1440206070045黄付生 S1440209090411）

  科达机电 墙机业务有望成为今年亮点

  陶瓷机械作为公司的主营业务，市场占有率约为1/4，目前下游用砖市场需求稳定在1 万亿块左右，除了更新换代需求，出口的增速有望快速增长，预计公司的陶机业务保持稳定。公司积极介入墙材机械领域，墙材机械利用废渣制成粉煤灰砖和混凝土砖，符合国家节能减排的导向。我国的废弃物制砖只占总量的5-6%，如果占比增长到10%，则废物砖能有100 亿的市场，墙材机的市场前景广阔。公司预计明年墙材机械销售额达到6－7 亿，2015 年将达到30 亿，成为公司的重要增长点。公司子公司马鞍山科达洁能公司为陕西龙门煤化工公司研制4 万立方米的煤气炉，意向订单16 台设备，销售金额12－13 亿，随着明年新订单的落实，将给公司新能源业务带来快速发展。考虑到公司今年转让药厂有2 亿收益，我们预计2011—2013 年的EPS 分别为0.65 元，0.76 元，0.95 元，给予“推荐-A”评级。（国都证券 魏静S0940510120008）