■行业报告

  商业零售

  东北证券：中西部龙头更值得看好

  从估值方面看，百货行业估值无论从溢价和绝对估值上均更为合理，横向比较，商贸行业整体动态估值19.27 倍处于市场中等水平，仍有提升空间。我们认为行业在中长期处于良好的发展环境中，短期来看，上半年在通胀背景下，行业业绩比较乐观，考虑到下半年在物价缓慢回落及经济不确定性增加的环境，我们更看好在区域经济发展不平衡中具备比较优势的中西部龙头百货、自有物业比例较高、垄断性强的公司及成长模式好，有业绩释放动力的公司，如合肥百货、欧亚集团、友阿股份、天虹商场、文峰股份和步步高。另外，本月下半段将进入3 季报集中披露期，建议关注业绩增速高于行业平均水平且持续性可期的公司。（罗旷怡 S0550511020002）

  汽车行业

  招商证券：行业发展将向优势企业集中

  虽然行业未来一个季度出现拐点的可能性比较小，但从中长期来看，汽车行业仍然会处在一个平缓增长的阶段，汽车行业整体的估值水平已经出现一定程度的回落，估值具有一定优势，维持对行业“推荐”投资评级。在快速发展过程当中完成一定品牌、资金、网络积累的企业盈利能力可能会受一定的挤压，但整体上市场仍然是偏向于这种企业将向好发展。在乘用车领域我们看好上海汽车，在客车领域我们看好宇通客车。一汽集团整体上市自提上日程至今已有4 年半时间，种种迹象表明，集团整体上市之路已经越来越近。建议积极布局集团的整体上市，首选标的一汽夏利、次选一汽轿车。（汪刘胜 S1090511040037）

  有色金属

  宏源证券：三季度业绩环比放缓

  从我们重点覆盖的23只股票来看，前三季度预计实现归属于母公司净利润17.67 亿元，同比增长83.38%。从细分板块来看，稀有金属及新材料板块由于金属价格，特别是稀土价格的同比大幅上涨，业绩同比增长达到191.48%。传统金属板块业绩同比增长49.79%，其中锡和铜增速较快，达到103.29%和73.94%。我们重点覆盖的23 家公司，第3 季度预计实现净利润7.1 亿元，环比仅增长7.71%。其中传统金属涉及个股第3季度实现净利润4.06 亿元，环比增长1.63%；稀有金属及新材料个股实现净利润预计约为3.04 亿元，环比增长17.07%，其中钛板块和稀土永磁材料个股第三季度业绩环比增长较大，其余品种个股多数出现环比下跌情况。配置上建议“先防御后进攻”。先配置符合国家“新材料”规划的个股，待流动性改善时，建议配置拥有资源、估值较低以及存在注入预期的高弹性的资源类个股。

  （闵丹S1180511010010 刘喆S1180511060001）