⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  节后的市场曾一度小幅反弹实现四个交易日连续上涨，但此趋势并未持续，随着周二的暴跌，市场又重归震荡。如此“牛皮市”下，机构的观点也都相对谨慎，震荡筑底仍是主旋律，需等待一些比较明确的信号转变，其后市场可能会有一个较好的上涨。

  “尽管目前A股市场的估值已近于底部，很多行业板块已经接近于08年低点，从估值的角度看是很有吸引力的。但是，影响A股市场的因素远远不止估值水平，在其他因素未出现明显好转前，总体判断A股市场会呈现箱体震荡态势，等待一些比较明确的信号转变后，或再有一个比较好的上升。” 工银瑞信工银核心价值基金经理指出。

  其进一步分析，A股市场自4月份以来一直处于下降通道，短期内彻底扭转弱市的局面不太可能，它需要很多基本面的支撑，包括信贷、国内基本面、海外基本面的改善。具体来看，短期内欧债、美国经济很难摆脱困境，特别是欧洲经济可能有更坏的事情出现，在此背景下，A股更多受国内基本面的影响。而国内方面，尽管通胀有下降的预期，还是处于比较高的位置，经济放缓也很难看到改观，A股短期内很难走出一波大的行情。

  中欧基金认为，短期内宏观经济环境仍面临一定的不确定性，政策放松的可能性不大，制约A股市场的反弹。具体来看，由于目前通胀整体水平仍然保持在6%以上的较高水平，而经济增速也保持在9%以上的较快增长，尚不具备政策真正放松的宏观经济条件。经济刺激政策或将待GDP增速进一步走低、同时通胀压力明显缓解之时推出，当前市场对于经济增速仍保持较高的预期。不过，受外围经济等多方面因素影响，宏观环境仍面临一定的不确定性与不稳定性，并不排除未来经济增速低于市场预期的可能。

  “短期内或将继续震荡筑底，待未来经济增长形势进一步明朗、CPI进一步回落，有真正的政策放松预期之时，或是市场好转之时。”中欧基金如是表示。

  华安核心优选股票基金经理相对乐观，认为今年A股市场糟糕表现的根本原因在于国内紧缩的货币政策，而四季度或是货币政策的拐点，待拐点明确后A股市场或有更好表现。

  “虽然目前国内的通胀水平还处在6%以上的高位，但正处于见顶回落的过程中。我们判断，随着4季度经济增长的放缓，国内紧缩的货币政策转向的可能性较大。我们观察到，央行已经部分采取了定向宽松的措施，如针对保障房建设、鼓励银行向中小企业放贷等。” 华安核心优选股票基金经理如是表示。

  不过，其也进一步指出，全面的货币政策转向还需要相当长的时间。政府可能需要看到经济增长的快速回落，通货膨胀水平大幅度降低，局部行业或者地区流动性危机蔓延，就业市场出现比较明显的压力等等一系列的现象出现，才会有实质性的动作。投资者对此需要有一定的耐心。