⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  隔夜美股小跌，年内CPI下降趋势明显，但刚刚有所起色的A股市场昨日再现黑色星期四，股指再创年内新低。是什么成为新一轮做空源头，A股究竟还会跌多久？

  沪市上周三拉出的71点长阳，随后持续小阳，曾经让不少投资者认为2318点很可能已经成为年内最低点。原因很简单，一是汇金出手增持四大银行股，次日国务院又作出援手小微企业的多项政策。前者表明“国家队”出手，后者增强了市场对于定向宽松的预期。二是ETF连续几周被大幅买入，外资也转而看好A股等等。

  利好氛围也使大盘一度出现转机，股指连续三日站上20日均线，这是自2826点回调以来的首次。然而本周二开出的跳空中阴迅速改变了这一良好势头，再度跌破20日线等多根均线。次日多方试图反攻却无力回天，昨日一根跳空向下的中阴线更是改写了年内新低纪录。

  那么是什么使刚刚出现走好苗子的大盘急转直下呢？从周边股市看，近期尽管欧债危机不断被提起，但欧美股市则大涨小回，统统站上了技术上极为重要的20日均线，且隔夜美股仅小跌0.63%，主要欧股均小幅上涨。国内基本面上最受关注的通胀以及流动性趋向好转。唯一引发市场担忧的则是大型IPO的势头。

  毋庸讳言，大盘本周二开始的转弱无疑与大型IPO中国水电上市有关。

  耐人寻味的是，周二正是因为该股狂炒，引发了恐慌，导致大盘大跌；而昨日却又是因为其持续下跌，并一度破发带动大盘下跌。为什么会出现中水电无论涨还是跌都会导致市场恐慌呢？原因在于前者是因为该股上市后狂炒一是产生了明显的“挤出效应”，造成大盘资金分流，二是投资者担心中水电如此狂炒造成超大盘新股受欢迎的假象，乃至很可能导致大型IPO的加速上市，从而引发恐慌性出逃。后者则因为该股持续不断下跌，一是引发市场重心下移以及市场恐慌加剧，二是有些投资者为了摊薄高位追进筹码的成本，割掉其他股票，加码补进中水电，由此引来了市场的割肉比赛。

  值得一提的是，引发昨日市场的恐慌性抛售与另外一条消息有关，这就是：IPO申报材料取消3个月预审期。市场由此得出IPO审核节奏或会加快的结论，抛售潮此起彼落自然在情理之中了。

  大盘从年内最高点3067点跌至目前已经跌了700多点，但至今仍在屡创新低，这显然是市场各方不愿意看到的，近日汇金公司出手增持也表明了管理层稳定股市的明确意愿，但市场仍然熊态不减，问题究竟在哪里呢？

  从国内基本面看，CPI已连续两个月回落，且从10月份上半个月食品价格明显回落看，IPO拐点已现。流动性全面松动的可能性虽然不大，但定向宽松的迹象逐渐明显，而且至少不会出现上半年那种持续紧缩的状况。周边情况虽然仍有变数，但至少周边股市走势相当强劲，所以让A股保持稳定的氛围应该说相当良好。从市场反映看，投资者目前最担心还是大型IPO加速上市的问题。

  从股市的功能来说，融资再融资都是必需的，但市场的承受力显然也不能忽略。尤其对融资者而言，保持市场的稳定向好尤为重要。我们相信，在目前市场极为不景气的情况下，不少融资者都能意识到保持市场稳定的重要性。道理很简单：皮之不存，毛将焉附？