留在市场 危中寻机

  ——访广发基金副总经理肖雯

  ⊙本报记者 王慧娟

  广发基金第二轮“心桥之旅”活动近日拉开帷幕。在举步维艰的股市和增长放缓的经济环境下，如何正确看待市场波动控制投资情绪，如何在市场低迷时选择定投工具精益求精，对此记者采访了主管广发基金营销工作的副总经理肖雯。

  弱市苦练“内功”

  今年以来基金发行陷入困境，肖雯对记者坦承，由于市场的持续惨淡造成基金投资难现挣钱效应。在当前的市场运作机制和规律下，当资本市场出现系统性持续震荡下跌的时候，基金公司在一定程度上力不从心，但是也可有所作为。一方面基金公司可以改进投资技术，提升投资能力，苦练投研内功，在市场下跌过程中抓住有限的机会，减少损失。另一方面，可以更主动地与广大基民沟通交流。

  “在面前的环境下，你无法改变市场，但是你可以告知市场下跌的原因，共同面对理解这个市场，给予投资者精神上的支持和安慰。这也是本次广发基金‘心桥之旅’活动的出发点。”肖雯解释，“但这远远不够，投资者看的不是过程，最关心的是投资收益，优化自身的投资流程，提高投资管理能力才能真正给投资者带来实实在在的利益。”

  理性投资 用好定投工具

  投资风险收益是对应的，资本市场的波动就跟刮风下雨一样正常，对于普通投资者而言，短期的下跌波动每个人都难以接受，但是长期投资的话，眼光要锁定在长期收益上。如何克服一时的恐惧，控制情绪做到理性投资？对此，肖雯建议普通投资者可以选择基金定投。“正如孩子成长过程中让他学一点绘画、钢琴、音乐等，投资资本市场我们的投资者也需要训练和方法，定投就是一个简单实用的方法和工具，你不需要专业的金融知识，你不需要大额的资金，你也不需要判断选时，定投可以帮助普通人较为理性、较为科学、比较有纪律的投资理财。”

  “定投最大的好处在于回避选时的困难。理想的状态是在最低点买入最高点卖出，但是长期大量经验证明，即使是最专业的分析师也很难做到准确判断高点低点。”肖雯表示，要在市场上判断低点和高点就像接住飞刀一样难，因此我们能做到的就是让我们的投资更加理性。“定投分批买入，在市场上涨阶段，净值越高买到手的份额越少，如果市场往下跌，净值越低买到的份额越多。利用市场的波动摊低筹码的成本，因此一旦未来市场反弹上升的机会，积累的廉价筹码将带来比较好的盈利可能性。”

  “其次，定投可以克服贪婪恐惧的人性弱点。中国人传统的投资习惯是买涨不买跌，这恰恰与长期投资相悖。当净值越来越高的时候，大家都认为行情不错要去买，这时候大家的操作往往不是减仓而是加仓，像06、07年我们大部分人在市场大涨的情况下，都是加仓而不是减仓。而当市场越来越低迷的时候，就像08年底我们大部分人都在减仓。定投可以帮助克服这种情绪的弱点，通过程序化的交易，当市场波动的时候系统会自动做到低点多投、高点少投。”

  资产配置 主动+被动组合

  肖雯告诉记者，定投是一项长期的投资计划，建议普通投资者定投能够坚持两到三年甚至更长的时间。因此在选择定投品种的时候，需要看中弹性比较大的品种，以及长期业绩稳定的基金公司。在定投组合的资产配置上，肖雯更建议做“主动+被动”的投资组合。统计数据显示，在一个牛熊轮回的较长期限内，主动股票型基金表现要强于被动指数型基金；而在震荡牛市中，指数型强于主动型；震荡熊市中，主动型强于被动型。在定投本身分散投资时点，降低风险的基础上，“主动+被动”的投资组合将进一步分散系统性风险。

  而随着投资人年龄的差异，选择的定投品种也要跟着改变。“随着年龄增加，个人的风险承受能力会逐渐降低。年龄大一点的投资人对风险比较厌恶的，可以选一些混合型的基金或者平衡型的基金，收益波动性小；而风格激进一点年轻一点的投资人可以选择股票方向，或者高仓位的指数基金。”

  留在市场 危中寻机

  肖雯说，在危机来临时，不同的市场参与者会采取不同的态度，恐惧、逃离或者等待……但有一点可以肯定，任何一场危机都不是世界末日，反过来往往可以理解成机会。所以理性的投资者就会就像巴菲特所说的那样“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，各类投资者的投资回报也会因为这种选择的不同而产生差异。

  归根结底，投资的本质还是投资这个经济体。在欧美经济遇到严重困扰之际，中国目前依然是全球最具发展动力的经济体，所以，我们相信A股市场的机会一定会与中国经济的发展相匹配，这在全球是有共识的，我们对自己更要有信心。

  “如果你看好中国经济长期向好的趋势，那么一定要留在这个市场里，坚持你的投资。”肖雯如此对记者说。