中海消费股票基金拟任基金经理骆泽斌：消费细分行业潜力巨大

  ⊙本报记者 郭素

  在强调经济转型的大背景下，消费的重要性被重新审视。在中海消费股票基金拟任基金经理骆泽斌看来，当以压低要素价格换取的重化工业和出口难以为继之时，中国经济必将逐渐从工业化起飞阶段向大众消费时代迈进，中国消费时代或将开启。

  在实现这个转型的过程中，广义上的消费品行业作为全新的经济增长点整体都面临巨大的发展空间，但其各个细分子行业的发展是不完全均衡的。其中，“衣、食、住、行、康、乐”六大类产业的消费概念尤其值得看好。

  骆泽斌认为，相对而言，医药、品牌服装、食品饮料等子行业面临的潜力更加显著。从中长期来看，老龄化问题是一个无法回避的发展趋势，能够直接受益于老龄化趋势的行业就是医药行业。因此，虽然医改过程中可能会存在一些波折，但是中长期来看，市场的容量仍有较大的发展空间；而品牌服装在国内的发展潜力也不容忽视，纺织制造业通过过去二十年的快速发展，无论在规模上还是在品质上都达到了比较先进和成熟的水平，品牌服装将在一定程度上受益于这一结果，同时品牌服饰公司对上下游议价能力突出，面临的市场空间也比较大；食品饮料目前主要的权重在于白酒，这也是未来国内最有可能发展成为奢侈品的种类，具有无可比拟的提价能力，而国人对白酒的消费习惯短期看还没有改变，这也为该行业的持续发展奠定了基础。

  估值方面，目前从消费品对周期品的估值溢价角度来看，确实算不上便宜。但是，骆泽斌表示，由于未来对宏观经济的预期仍不明朗，周期性行业并没有出现确定的投资机会，一些消费类公司虽然仍面临风格切换带来的估值压力，但随着时间的推移，这种情况将会逐步好转，此类公司的估值溢价仍将存在。此外，从消费品估值本身来说，目前仍处于合理的水平，随着业绩的增长和估值切换，明年仍有可能取得一定收益。在今年内忧外患的市场环境中，中国经济有望迈入基于转型和内需的新经济周期，受通胀高企不下的压力，市场仍然表现为结构性的投资机会。

  骆泽斌还表示，短期内消费行业部分公司将面临风格切换的挑战，但是从中长期来看那些业绩稳定增长的公司依然会成为市场的中流砥柱，因此并不会太看重此类公司短期内的价格波动，而在于其更长远的稳健发展。