⊙弘文

  2011年是个特殊的年份。有人说他和2008年很像，至少目前，从年度的赢利角度来看，确实如此。

  在时钟拨过2011年的前10个月后，我们惊讶地发现过去的业绩确实不如人意。比如根据一个第三方统计，截至上周，目前有数据的526只产品过去12个月净值平均下跌-9.07%，对于善于控制净值损失，并经历了过去3年屡屡大跌的阳光私募来说，9%的净值损失，肯定意味着诸多难关。

  而若从分位数角度来看，如果过去12个月能够有所盈利，比如0.2%，则这轮阳光私募的产品当可进入所谓的5星行业，即前1/4。

  而若收益不巧恰恰和行业平均相若，大约也能有4星。甚至非常不幸的，如果过去12个月组合亏损为指数的2倍的话，也不算行业最差得一批。只有亏损超过30%才会算得上是行业的后四分之一。阳光私募也做到了亏损30%以上，不知这样的产品和公募基金，乃至指数产品有什么差别了。

  当然，这还不是最令人担忧的，根据一些第三方统计，目前业内最近12个月仅22.24%的产品取得正收益，排名第一的泽熙瑞金1号近一年净值增长达到37.31%，排名第二的展博1期为34.25%，业绩最好与最差的基金收益极差为89.98个百分点，这意味着最差的投资人在过去12个月输了一半以上。这个收益是几乎抵得上杠杆基金了。

  阳光私募的业绩冬天显然来自于市场。根据一些研究机构的分析，从今年来看，“阳光私募与大盘的走势基本是呈正相关的”。一季度时市场依旧延续了去年年末的暖流，总体呈现出上涨趋势，这一季度的阳光私募累计净值增长率也较高。其中，一季度冠军景良能量的单季度累计净值增长率为32.05%，远远高于同为二季度榜首呈瑞1期11.49%的增长率和三季度榜首菁英成长2号11.78%的增长率。

  而当二季度市场初遇寒流之时，阳光私募净值纷纷调整，累计净值增长率普遍低于一季度，“从沪深300指数在第一、二、三季度的表现来看，平均收益分别为1.05%、-7%和-14.4%，与之相对应的私募基金的平均当季净值增长率分别为-1.27%、-4.84%和-4.75%。”

  而鉴于目前市场的低迷，阳光私募整体的股票仓位也趋于偏低。这往往意味着，未来市场一旦行情反弹，则整个阳光私募群体也很难跟得上指数。再加上欧债危机的愈演愈烈，一向注重风险控制的阳光私募要让业绩复苏是需要时间的。