■行业报告

  批发零售

  海通证券：预期三季报业绩依然良好

  2011年零售板块整体走势较弱，仅在4月、7月和8月获得较明显的超额收益，而其中4月是行业一季报披露时间，7、8月是中报预告和披露期，这反映了零售行业凭借稳定或超预期的业绩表现，能够为行业二级市场表现提供较强的基本面支撑。当前正是行业三季报披露期，将是再次验证行业增速和投资价值的时刻，并且在行业估值再次杀跌到底部区域时，我们相信行业的绝对和相对业绩表现将使其迎来估值修复的投资机会。从短期而言，三季度增速超过30%的公司可望有良好表现。

  （路颖 S0850511010009 等）

  化工行业

  广发证券：上周化工品价格以跌为主

  在我们跟踪的150 个产品中，上周与前周比：19 种产品价格上涨，39 种产品价格平稳，92 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的13%、26%和61%。化工品价格整体以跌为主。在我们跟踪的41 个产品价差中，与前周相比：14 种产品价差扩大，4 种产品价差平稳，23 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为34%、10%和56%。化工品整体盈利能力涨少跌多。价差扩大幅度较大的产品包括：涤纶短纤（14.2%）、电石法PVA（6.9%）、涤纶长丝FDY（6.1%）、环氧丙烷（6.0%）和草甘膦（5.1%）。其中，电石法PVA 价差扩大受益于原料成本下降；环氧丙烷和草甘膦价差扩大受益于产品价格提振和原料成本下降双重推动因素；涤纶短纤和涤纶长丝FDY 价差扩大受益于原料成本下降大于产品价格下行带来的影响。（王剑雨 S0260511080001曹勇 S0260511080003）

  光伏行业

  东北证券：光伏行业难言触底

  A 股光伏板块前三季度呈现整体下跌，局部反弹的走势，其触发因素主要还是市场总体走势以及光伏行业相关的政策。光伏板块受欧债危机“双重打击”，欧美股市大幅下跌，海外上市光伏公司估值大幅回落，对A 股光伏公司估值形成巨大压力，同时欧债危机造成的流动性匮乏使光伏项目普遍缺少融资支持，造成欧洲光伏需求低于前期预期，行业景气度处于低位。产能过剩和需求不及预期的双重作用导致了产业链各环节价格快速下跌，四季度是光伏装机淡季，预计价格下降趋势不见好转。目前硅片、电池片、组件环节已呈现微利甚至是亏损状态，多晶硅环节尚有较高的毛利，由于下游压力的向上传导，短期内硅料价格仍将进一步下降，在其价格没有调整到位之前，光伏行业难言触底。（潘喜峰 S0550511020005）