⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  伴随股指持续下行迭创新低，投资者的情绪日益悲观。股市就是这样，悲观与希望交替出现，常常是希望越高，失望越大，直到绝望，绝望之时，正是逆转之日。

  观察8月中旬以来的涨跌规律，非常有意思的是“7天周期”，即下跌7-8天后就会有一次短时间的强劲反弹，但每一次反弹换来的都是创新低，至今已重复了5次。周一的情形依然是上述规律的重演，上证指数先抑后扬，大涨2.29%，与前4次相比，此次最为谨慎。结合近期市场所出现的系列新变化，市场可能正从量变向质变转变。

  首先是最近6天A股与外围股市的走势错位，前段时间涨幅联动，然而近期外围持续强势并开始摆脱箱形震荡格局，而A股独跌，一个重要背景是，2008年10月以来，A股一直领涨于外围股市，这种由联动向错位的转变，可能意味着A股已进入新的拐点。新的领涨格局有可能逐步形成。再加上技术分析层面的敏感性，2300点附近既是前期大型下跌形态的下跌目标位置，同时也是998点以来所构成的长期上升趋势线位置，再加上一系列的敏感技术指标均处于超跌状态，这种状态极易引发逆转。

  其次，最近跌破反弹整理平台的时间快速缩短，像上周以来以最简单的方式再创新低，类似情形，在历史上由此构成V形上攻或转势的案例比比皆是，特别是A股整体估值水平（PE/PB）处于20多年的历史低位区域，这种新低所带来的上涨动力有很高的可信度。支持当前继续做空的理由就是经济增长快速下行甚至崩溃，从而导致低估值支撑效应失效，即所谓经济硬着陆。然而，现阶段只是猜测。给市场带来信心的是，周一公布的汇丰中国10月PMI指数初值重返景气线达51.1，扭转了连续三个月低于50的局面。事实上，支撑我国经济增长的手段依然不缺，从支持微型企业到重视出口，再到巩固地产调控成果，接下来，可能就是布局新的投资·····此外，权重蓝筹股方面，银行、证券背后均有了“支撑”，前者有汇金增持，后者有融资融券新业务等。与此同时，欧债危机的果断措施可能正在酝酿。

  总体上讲，一系列中短期利好消息正在悄悄积累。至于反弹高度，通常是比较难于确定的，但常常会收复过去两个月的失地，即2700点附近。反弹的持续性取决于本轮反弹的领导型品种的表现。

  引导本轮反弹的品种主要有三类，一是以中国一重为代表的高端装备制造，高端装备制造业的特点是技术知识密集、附加值高、成长性好、关联性强、带动性大，为国家核心竞争力的重要标志，也是衡量一个国家是不是工业强国的重要元素。对于中国而言，在中期内可以实现突破的领域，包括高端（风、核、水）电力设备、高端海洋工程设备、高端智能化设备、高端轨道交通装备以及高端航空航天设备、高端电子专业设备等。如海工类的中海油服、海油工程等自8月12日以来持续逆势上扬，正在成为高端装备制造的领导者。二是受产业政策支持的文化产业，它们应该是弹性最大的群体，像天舟文化、中视传媒的持续强势表现，正在带动华策影视、出版传媒等个股的联动。最后是银行、证券，基于它们的长期发展潜力，近期在众多外因刺激下开始由“领跌”向“领涨”转变，当然，股价弹性可能受制于其巨大的市值规模，如果短期资金过于集中于它们，即成交量迅速放大，常常会是短期见顶的信号。