■市场动态

  华泰证券举办秋季投资论坛

  为帮助投资者展望宏观经济运行趋势，探讨投资策略，华泰证券于10月22日在江苏常州举行了秋季投资论坛。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、南方基金研究总监史博、华泰证券研究员黄德志等发表演讲，并与投资者进行了交流。

  巴曙松在主题演讲中指出，目前适度偏紧的货币政策持续时间会超出大家的预期。CPI将会逐步回落，市场预期的货币政策的短期放松可能会落空。今年9月、10月的经济数据相当于2008年11月的水平，物价有了明显的回落，货币供应量低于10%，目前处于紧缩效果非常明显的尾声，如果没有出现重大外部或者内部冲击性事件，那么这样的政策格局将会持续一段较长时间，可能明年的政策基调基本维持目前的现状。

  史博在发言中表示，A股目前的估值到了历史低位，已经具有一定的投资价值，持有一段时间，获利的概率非常大，并且收益率也很可观。但投资者也不能忽视估值的结构差异较大，中小板、创业板市盈率还在40-50倍之间，而大盘蓝筹股估值非常低。业绩的稳定性是未来配置的核心逻辑，建议规避周期性的中上游行业，重点关注估值低、业绩稳定的食品饮料、文化产业等。

  黄德志则认为，国内外经济正在经历二次探底过程中，市场将有一个筑底和分化的过程，但回暖还需要经济基本面的改善和IPO“抽血”力度的减弱。从投资选择上，在当前需求不足和流动性不佳的情况下，建议关注长期更具确定性的非周期消费类品种。

  （胡义伟）

  国投瑞银新兴产业基金即将发行

  记者昨从国投瑞银获悉，国投瑞银新兴产业混合型基金将于近期发行，该基金是新兴产业主题基金中的首只混合基金，股票类资产投资比例为基金资产的30%-80%，其中，投资于新兴产业类上市公司股票的比例不低于股票资产的80%。

  值得关注的是，国投瑞银新兴产业基金将由国投瑞银投资部副总监徐炜哲、明星基金经理马少章共同挂帅。徐炜哲掌管的国投瑞银创新动力基金，注重从新兴产业中选取个股以提升业绩，据过往季报显示曾成功捕捉包钢稀土、江苏国泰、鱼跃医疗等新兴产业牛股的投资机会，该基金在上海证券发布的2011年二季度基金评级报告中获得五星评级。而马少章管理的国投瑞银稳健基金，截至2011年9月底，最近一年收益率位列同类第3，并摘得晨星三年期五星评级。

  展望后市，徐炜哲表示，前三季度GDP同比增9.4%，经济增速逐季小幅回落，这表明经济正步入软着陆轨道，货币政策最紧阶段正在过去。欧美经济下滑有利于缓解国内输入型通胀的压力，如果政策保持相对中性，市场中长期向上的可能性较大。新兴产业板块经过前期调整后，目前的估值水平重回历史低位，在后市向好的预期和政策红利双重刺激下，新兴产业或将大有可为。

  数据显示，2011年9月末，中证新兴产业指数估值水平为20.49倍，低于自2005年年初以来的平均估值水平36.14倍。而7大新兴产业下的15个子行业处于技术生命周期的增长繁荣期，未来整体上行的概率较大。

  （黄金滔 安仲文)