⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  作为国内民营影视先锋，华谊兄弟的一举一动备受关注。受影视片档期、制作及发行因素的影响，华谊兄弟今年前三季度的业绩出现波动。然而，具有足够想象空间的是，公司不断向文化城、主题公园、影院等相关领域布局，并启动国际化战略。在中央进一步扶持文化产业的背景下，多元化的盈利点一旦确立，将有效平滑影视业务的波动性，业绩增量空间无限。

  今年前三季度，华谊兄弟营业总收入4.8亿元，同比下滑10.74%；净利润1.02亿元，同比增长20.31%。主要因素是，受档期、制作及发行因素的影响，公司电影、电视剧业务收入同比分别下降41.18%和7.22%。其中，电影收入下滑主要由于上年同期上映的影片《唐山大地震》取得较高的票房及衍生收入；电视剧方面，由于今年新增发行数量4部，较上年同期减少2部，实现收入电视剧数量同比减少5部。亮点来自新增业务方面，音乐、电影院及游戏业务共实现收入6176.78万元，同比增长457.15%。

  尽管业绩略低于预期，且江南春、张纪中等名流均有减持，但机构在三季度踊跃抢筹。其中，华宝兴业行业精选基金新入榜单，以971.5万股位列第四大流通股股东；大成财富2020生命周期基金加仓200万股；景顺长城旗下两只基金及华安中小盘成长基金也跃身榜单。今年5月6日，腾讯通过大宗交易平台溢价受让华谊兄弟4.6%的股权，成为其最大的战略投资者，亦显示出对公司前景的看好。

  市场颇为憧憬的，是其综合性娱乐传媒集团的远景。从华谊兄弟上市之后的动作看，其在相关领域的多元化拓展相当迅猛。今年2月和5月，公司公告拟分别与上海嘉定工业园区和深圳坪山区合作建立“华谊兄弟”文化城，主要用于建设影视产业基地。5月末，华谊兄弟又宣布与苏州园区管委会及其他投资方合作开发集文化旅游为一体的影视主题乐园。

  更重磅的是，华谊兄弟迈开国际化步伐。今年5月，公司拟向全资子公司华谊国际陆续增资不超过6000万美元，资金主要用于海外项目投资。随后，华谊国际宣布将与传奇影业、保华建业等投资方设立电影合资企业传奇东方，传奇东方的业务之一是根据中国历史、神话及文化开发、投资、制作、发行中外合拍电影，主要以英文拍摄，并于全球发行。华谊兄弟负责提供技术和行业知识、电影业内之联络及执行能力等服务内容。

  巧合的是，华谊兄弟的国际化战略，与最新发布的《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》（简称《决定》）颇为契合。《决定》指出，将推动中华文化走向世界，开展多渠道多形式多层次对外文化交流，广泛参与世界文明对话，促进文化相互借鉴，增强中华文化在世界上的感召力和影响力，共同维护文化多样性。

  上述《决定》还明确，将加大财政、税收、金融、用地等方面对文化产业的政策扶持力度，鼓励文化企业和社会资本对接，对文化内容创意生产、非物质文化遗产项目经营实行税收优惠。国海证券认为，从政策层面来促进产业发展，对文化传媒业来说是一个长期利好，预示着文化传媒类的上市公司将在未来5年持续享受政策扶持。其中，给上市公司带来的最为实质的利好是财政补贴和所得税减免政策。从行业细分看，目前影视剧和广告行业的所得税率最高，相关上市公司的业绩弹性也较大。

  撇开政策层面，各投行普遍认同的是，随着电影“H 计划”的推进及《画皮2》调整到明年，华谊兄弟将在2012年迎来电影业务的大年，业绩释放值得期待。

  需要提醒的是，尽管华谊兄弟发展远景看好，但机构对其今年的业绩存有分歧。中信证券表示，综合考虑四季度电视剧、电影的业绩贡献，对华谊兄弟全年净利润超过40%增长持乐观态度。另有部分券商则认为，华谊兄弟四季度票房大片较少，预计全年电影收入有所回落，因而下调了2011年盈利预测。