⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  上市券商三季报披露落下帷幕。据本报资讯统计，17家上市券商前三季实现盈利136亿元。虽然业绩大幅下滑已成行业普遍现象，但业务结构对券商业绩的影响也于弱市中进一步显现：对经纪业务依赖较大的券商继续品尝着“靠天吃饭”的苦果，而业务结构多元化的券商则较好地平抑了业绩波动。

  前三季度，上市券商普遍经历较大的业绩滑坡。据统计，今年1-9月，17家上市券商实现营业收入445.77亿元。除海通、光大、招商、太平洋4家营业收入同比增长外，其余上市券商前三季营业收入都有不同程度的下滑。下滑幅度最大的3家分别是长江、西南和东北证券，同比降幅分别达到41.37%、36.80%和35.60%。17家券商中，前三季营收同比降幅超过20%的有10家，占比近六成。

  与营业收入的下滑相比，券商的利润受挤压程度更为“骇人”。据统计，今年1-9月，17家上市券商净利润总和为136亿元，无一券商实现利润的正向增长。从降幅上看，17家券商中利润下滑幅度超过30%的有11家，国海证券、长江证券、方正证券、山西证券前三季净利润同比降幅均超过五成，而东北证券前三季净利润为-1840万元，成为上市券商中唯一亏损的一家。

  分析人士认为，由于今年前三季度股票市场持续疲弱，叠加行业佣金率下滑因素，券商在经纪与自营两项业务上受创严重，成为业绩下滑的最主要原因。

  虽然整体业绩惨淡，但并非没有亮点。在行业整体盈利大幅下降的背景下，少数券商凭借业务结构的多元化在弱市中展现出优势。

  最为明显是海通证券。其三季报显示，公司前三季度实现净利润27.29亿元，虽然同比也出现下滑，但降幅仅为0.91%，为17家上市券商中最小的。分析其三季报不难发现，前三季公司投行资管营收大幅增长，自营营收与去年基本持平，主营中仅经纪业务同比下滑24%，但营收贡献占比又去年同期的49%下降至37%。中信建投分析师给予其如此评价：盈利结构逐步优化，多点开花格局呈现。

  不止如此，公司创新业务发展亦是势头良好。有分析师指出，公司融资融券市场余额占比第一，股指期货稳步推进，直投业务进入收获期，3、4 季度连续有4单项目进入解锁期，有望释放业绩。

  事实上，与海通证券类似，在光大、中信、招商等券商的三季报中也可以看出，这些业务结构均衡、创新弹性较高的券商已经开始慢慢摆脱“靠天吃饭”的固有模式，在弱市中已经能够较好地平抑业绩波动。

  值得一提的是，对于经历了前三季业绩低迷的证券行业，研究机构普遍认为存在反弹的契机。国泰君安认为，上市券商三季报业绩低迷符合预期，但从三季报上也不难发现，行业佣金率环比已企稳，同时不断公布的创新政策，成为不断出现的券商板块刺激因素，种种迹象表明，券商股的配置良机已至。而长江证券分析师刘俊也在研报中判断，随着市场下跌告一段落，后市换手率成交量持续上升、震荡中反弹的概率较大，而以券商为代表的多元金融股将成为反弹中的先锋。