⊙西部证券 黄铮

  上周市场探底回升，沪指五连阳一周累计涨幅6.74%，两市成交量呈现温和放大态势，量能总水平仍属回补阶段。近日欧债危机的缓和以及国内政策环境的微变，对于市场探底反弹较为有利，沪指突破颈线压力位置后，场内热点不断梳理呈现普遍活跃态势。本周初沪指如能在2500点一带形成快速收复，则股指重心下移的中期趋势有望进一步改善。操作上，短线参与关注成长性较为明显的低估品种，整体仓位配置暂不宜过半。

  消息面观察，市场内外环境处于逐步回暖，这对于近期投资者的信心恢复形成了反复推动。29日温总理主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，部署近期经济工作，讲话中再次重申要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。政策“微调”能够给予市场的观察角度，已从初期推动市场的预期转向转为近期较为稳定的政策背景支持。结合外围情况变化来看，据密歇根大学与路透社宣布，美国10月份消费者信心指数攀升至60.9，稍高于此前市场预期。此外，上周五惠誉国际评级表示，欧洲拯救债务危机进一步扩散的方案将提升银行的信心，并帮助大多数脆弱经济体免遭债务评级被下调的厄运，本周是G20首脑峰会和欧盟财长会议的前一周，美国经济数据的超预期及欧债新变化，会在很大程度上缓解周初A股市场的经济担忧情绪。虽然国内“微调”确立、货币定向宽松预期的形成，并不能表明紧缩政策转向时机的到来，但对当前市场所处的环境而言，不利因素影响力的削弱有助于股指超跌反弹的延续。

  市场走势方面，两市热点多元化的发散格局与个股涨跌近乎持平的表现，已与起初底部反弹开始之际，题材品种与部分权重股合力带动下的全盘活跃明显不同，领涨品种实际上不断出现在前期超跌板块和个股当中。房地产、有色金属和稀缺资源等板块，成为教育传媒、网络信息等题材类品种转向调整后，重新活跃市场人气、并轮番表现、有序切换的热点所在，这对短期市场的乐观情绪带来帮助。但是，对于前期带动股指探底回升的银行、保险、券商板块，近两个交易所呈现出的回调压力要予以重视，先行板块陆续呈现的抛售要求，既是完成强势调整、需要释放短线压力，但同时也会带来指数不可回避的盘中震荡。此外，上周房地产板块异军突起，房地产指数以周涨幅11.49%，成为带动深成指放量回升的主要力量，但行业政策主控背景的意愿强烈，对于房地产板块业绩增速产生损伤，仅从万科、金地和招商已经公布的三季报观察，三季度营业收入、净利润虽然同比仍均有三成左右的增幅，但环比第二季度则分别下跌了25.9%和59%，板块中二、三线品种快速上涨后的调整压力也同样存在。盘面整体所呈现出的市场格局，在政策逐步回暖的背景下，热点还处于不断梳理和重新塑造的过程。

  进入本周，市场仍有望保持前期的超跌反弹态势。技术方面，沪指上周有效突破双底颈线一带的敏感位置后，又将面临下一临界点的挑战，即底部压力区域上轨10周均线，这与日线中期50日均线2470点一带重合，沪指周初能否在此形成有效突破值得关注。在此阶段，热点板块进一步有序轮动，并且量能继续延续温和放大的回补辅助，才有望最终改善市场中期趋势的转变。行业配置方面，可关注景气周期回暖的机械、煤化工板块，以及整体强势特征较为明显的供水供气、食品饮料、纺织服装等。