当前，玉米市场新粮不断上市供应，供需矛盾缓解，收购主体谨慎导致承压较大，各主要产区价格均出现逐步下滑。现货的弱势氛围传导至期货市场，宏观环境的不确定性亦对市场形成打压，后期走势难言乐观。

  玉米新粮上市后，各产区状况略有不同。关内地区现货价格下跌幅度较大，已跌至相对低位，引发了农户对玉米的惜售心理，而且贸易商收购态度也谨慎，用粮企业收购量略有下降，因而窄幅调报价，用粮企业根据自身库存及收购量或稳价、或小幅涨跌。目前跌势已经趋于缓解。东北产区价格也逐渐下跌，虽然目前市场收购主体仍不多，但降价收购的意愿较为强烈。今年东北玉米产量明显增加，新粮开秤价格过高，贸易主体多持谨慎态度收购，只有有销售合同的贸易商进行采购，其余大部分不敢贸然入市。因而新粮价格走势呈现高开低走的局面。部分深加工企业也由于收购量增加，新粮水分大不易保存而陆续下调报价。产区农户对玉米价格存在盼高心理，但价格一再走低也使得部分农户接收价格而出售，因此近期东北新粮上量及购销活动较之前一段时间活跃。

  从目前北方港口情况来看，上周库存继续增加，走货量相比入货量明显偏少。而广东港口从船期预报来看，十一月上旬玉米到货较为充裕，市场供应将得到缓解，港存回归至15-20万吨的正常水平。这种情况与饲料企业普遍采取观望的采购态度有较大关系。虽然饲用玉米消费仍会保持稳定增长，但目前市场供应充裕的前提下，大部分饲用企业对采购计划进行了调整。相比于去年，十一月初这段时间已有很多饲料企业到东北地区采购，而今年同期，这种情况出现变化，只有一部分企业到辽宁地区采购，而东北其余两省贸易商没有接到饲用企业的采购合同。深加工企业同样对前期报出较高的开秤收购价格进行了调整，十一月初黑龙江、吉林两省多数深加工企业下调了玉米收购价格，报价普遍下调30至50元/吨，而报价下调后收购量没有受到太大影响。当然有少量企业仍维持原价收购，但收购态度较为谨慎，价格随时有下调可能。

  现阶段，对价格为数不多的支持来自于农户的惜售心理，如果价格下跌过多，农户会产生严重的抵触情绪。华北地区就是因为这种状况跌势才有所放缓。企业和贸易商和农户形成对峙状态。但从企业玉米的种植成本及比价效益来看，即便多数产区价格出现下跌，农户的收益依旧不错。如果下跌的势头进一步扩大，买涨不买跌的心理可能还会促使农户加快售粮进度。当然，后期最重要的就是国家的收储政策，收储价格一出，玉米市场底部就会确立。

  根据目前状况分析，玉米市场弱势氛围依旧较为浓重，价格有进一步下调的可能。后期的走势预计将出现三个阶段。第一阶段便是十一月初至十二月中上旬，玉米价格延续弱势行情，价格继续下挫，直至国储保护价出台。第二阶段是国储价出台后，市场收购主体增加，价格会从底部逐步反弹。第三阶段的走势取决于后期的需求，经过前两阶段的下跌和反弹后，如果需求能够起到推动作用，反弹的力度会更大，反之价格将会趋于平稳。建议关注期货及现货市场之间的价差，需找可操作的套利机会。

  （CIS）

  ■银河期货 孙禹（F0243231）