——国投华靖电力控股股份有限公司增发Ａ股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  国投华靖电力控股股份有限公司 董事长 胡 刚

  国投华靖电力控股股份有限公司 董秘 魏 琼

  国投华靖电力控股股份有限公司 副总经理兼财务负责人 曲立新

  瑞银证券有限责任公司 保荐代表人 董事总经理 李宏贵

  瑞银证券有限责任公司 董事总经理 中国股票资本市场部主管 李克非

  瑞银证券有限责任公司 保荐代表人 执行董事 姜济卿

  瑞银证券有限责任公司 执行董事 孙利军

  中国国际金融有限公司 董事总经理 卢 凯

  中国国际金融有限公司 高级经理 王 丁

  成长篇

  问：我是公司的长期投资者，一直比较看中公司的成长性，请问公司的成长性能否持续？

  胡刚：非常感谢您对公司的关心和支持。在广大投资者的关心和支持下，国投电力自2002年上市以来，经过九年的发展，权益装机规模由上市之初的63万千瓦增长到2011年9月末的848万千瓦，年复合成长率33.49%；由区域性发电公司发展为电源结构多元化的全国性发电公司，尽管遭遇行业困难，凭借公司水火互补的电源结构保持了相对稳定的盈利能力，实现了较为可观的发展。

  在未来几年，公司仍将保持良好的成长势头：

  2012年-2015年，雅砻江流域在建项目陆续投产，将新增562万千瓦水电权益装机；白银风电二期等新能源项目，建设周期短，见效快，盈利状况良好；同时公司还将在新疆伊犁地区开发煤电一体化项目。

  预计在2012年-2015年的四年间，公司权益装机仍可实现15%的年复合增长率，同时公司盈利将步入持续增长期。

  问：请问公司的业务发展战略是什么？

  胡刚：公司目前有明确的业务发展战略：一是优先发展水电，推动雅砻江流域梯级开发，积极争取更多水电发展机会；二是积极稳妥发展新能源，在送出条件落实的基础上，以效益为前提积极开发风电、光伏项目，打造具有稳定盈利的新能源项目；三是优化发展火电项目，推进煤电一体化。积极落实煤炭资源，立足现有项目扩建或上大压小，向大容量、高参数、环保型机组发展。

  问：本次募投项目的实施对公司业务和盈利有什么影响？

  魏琼：本次募投项目官地和桐子林水电站是公司响应国家“节能减排”要求，坚持“水火并举”发展战略，全面开发雅砻江流域规划的重要组成部分。随着二滩水电装机容量大幅提升，二滩水电盈利水平将实现跨越式发展。同时，下游水电站建成投产后，将产生协同效应，进一步提高二滩水电各电站机组的整体运营效率。二滩水电持续稳定的盈利能力和良好乐观的发展前景，将进一步提高供公司的盈利能力，为公司未来的发展增加动力。

  问：明年二滩在建项目将陆续进入投产期，未来几年国投电力和二滩公司的整体业绩如何？

  曲立新：二滩公司在建项目单位造价低于同类型项目，投产后电量大部分输送到经济发达的华东地区，电力市场有保障，且电价承受能力强。随着项目的投产，将会对公司业绩有较大的提升。

  问：请问公司在建项目大，未来资金如何解决？

  曲立新：目前应该是公司最困难时期，火电遭遇行业亏损，水电处于建设高峰期。但我们相信火电行业已到最低点，水电项目明年起陆续投产。目前，雅砻江项目仅二滩电站（330万千瓦）投产，在建有四个电站（1140万千瓦），小马拉大车，资金比较困难。随着在建项目的投产，公司现金流状况将大为改善，自我滚动能力会大大增强。

  问：从公司已往公告中可以看出，国投公司还有一些发电资产，请问盈利情况如何？何时可以注入上市公司？

  胡刚:国投公司在广西和江苏等地区尚有钦州电厂、江苏利港和江阴利港等参、控股发电资产，由于项目所处区域电力市场良好,具有较强的盈利能力。

  2010年国投公司承诺：“国投公司拟在国投电力公开发行可转换公司债券完成后二年内，在条件具备的情况下，再次启动电力资产整合工作，将旗下符合上市条件的独立发电业务资产通过注资、出售等形式注入国投电力。”公司将尽快推进有关工作。

  经营篇

  问：公司水电项目有哪些优势？

  胡刚：公司水电项目有二滩水电站（投产330万千瓦、在建1140万千瓦）、云南大朝山水电站（135万千瓦）和甘肃小三峡水电站（67万千瓦）。公司水电项目上具有以下几大优势：一是公司水电项目所在流域水量丰沛、均衡，且受益于上游水库的调节能力，利用小时较高；二是公司拥有雅砻江水电开发控制权，其水能资源丰富，淹没损失小，涉及的移民及耕地仅为全国平均水平的1/20，梯级补偿效益明显，是不可多得的优质稀缺水电资源；目前正在建设的下游项目总装机容量为1140万千瓦，其中锦屏一、二级和官地水电站将作为一组电源720万千瓦送往华东地区。华东是经济发达地区，电力需求旺盛，电量消纳有保证，电价承受能力较强。雅砻江水电开发将使公司经营业绩得到显著提升。

  问：公司在改善火电项目亏损方面有哪些举措？

  曲立新：由于近几年煤炭价格的持续上涨，火电出现全行业亏损的局面。面对严峻的经营形势，公司积极采取应对措施：一是向大容量、高参数机组发展，大力推行技术革新，努力降低煤耗水平；二是研究实施煤炭掺烧，加强燃煤现场管理，降低入炉煤热值差，向管理要效益；三是在充分发挥国投集团煤炭、物流协同效益的同时，大力拓展新的煤炭采购渠道，提高重点合同煤兑现率，保障燃煤供应；四是火电新项目开发以煤电一体化项目为主，大力推进伊犁煤电联营项目开发。

  问：公司总体的财务状况与业绩状况如何？盈利情况与同行业公司相比处于什么水平？

  曲立新：近三年，公司资产总额突破1000亿元，年均复合增长率为16.7%。公司为电力企业，属资本密集型行业，且经营周期长，因此资产规模较大、非流动资产占比较高。报告期内，本公司非流动资产平均占比高达90.43%，符合行业特点；

  公司营业收入稳步增长。备考口径下，由2008年的109亿元增加到2010年的159亿元，近三年年均复合增长率为20.5%；

  公司毛利率显著高于行业主要可比公司，且更为稳定。公司电源结构更为合理，截至2011年9月30日，水电装机规模占控股装机规模的41.94%，水电业务的高毛利率提升了公司的整体毛利率水平及业绩稳定性。

  公司经营活动现金流保持稳定，获取现金能力强。近三年，公司经营活动产生的现金流量净额均在50亿元以上。

  问：贵公司与机构投资者的关系如何？

  魏琼：公司一直高度重视投资者关系，在严格遵循信息披露制度的前提下，不断探索多种有效渠道开展有效的投资者交流活动，近来公司连续三次入选“A股上市公司投资者关系百强”。凭借多渠道的投资者沟通方式，公司高管层的积极参与，公司团队的共同努力，公司投资者关系管理得到了资本市场的逐步认可。不论是机构投资者还是个人投资者，都对公司帮助很大，今后公司将继续努力做好这项工作，也欢迎大家监督，多给公司提建议。

  发行篇

  问：贵公司此次公开增发的时间安排是怎样的？

  李宏贵：增发时间安排如下：

  （1）2011年11月3日（T-2日），刊登《招股意向书》、《招股意向书摘要》、《网上发行公告》、《网下发行公告》、《网上路演公告》；

  （2）2011年11月4日（T-1日），网上路演，股权登记日 ；

  （3）2011年11月7日（T日），刊登《增发A股提示性公告》，网上、网下申购日，网下申购定金及有限售条件股股东优先认购申购款缴款日（申购定金到账截止时间为当日下午17:00）；

  （4）2011年11月8日（T+1日），网下申购定金及有限售条件股股东优先认购申购款验资日；

  （5）2011年11月9日（T＋2日），网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，确定网下配售比例和网上中签率；

  （6）2011年11月10日（T＋3日），刊登《网下发行结果及网上中签率公告》，退还未获配售的网下申购定金，网下申购投资者根据配售结果补缴余款（到账截止时间为当日下午17:00）；

  （7）2011年11月11日（T＋4日），刊登《网上中签结果公告》，网上申购资金解冻，网下补缴申购资金验资。

  问：这次增发控股股东是否参与优先配售？对大股东的持股比例会产生什么影响?

  王丁：公司的控股股东国投公司承诺认购不超过本次公开发行A股股票数量20%的股票，以20%的认购上限计算，公开增发后控股股东的持股比例将由目前的70.65%下降到63%左右。

  文字整理 于雅琴