■最新评级

  光明乳业 净利润率提升是大概率事件

  目前光明储备的以及正在大力推广的都是高毛利，符合乳业发展方向的产品，公司的新品经营策略也主要围绕差异化，高毛利，代表新品类的产品展开，9月新推出的糙米浆及维娜农庄奶酪都可以清晰地看到这一思路，未来随着这批新品的逐渐成熟及低毛利产品的淘汰，公司的毛利率水平有望进一步提升，三季度的毛利率相对二季度提升1.4 个点部分就来自于公司今年产品结构调整的效果，由于公司目前净利率水平较低，毛利率提升对于业绩的弹性很大。我们看好公司的长期增长空间，预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.23、0.32、0.49 元，维持公司增持评级。

  （东方证券 李淑花 S0860208110154）

  歌华有线 高清业务盈利即将兑现

  公司是以传统视频传输为主业，以信息业务、增值业务为新亮点的多业务综合信息服务商。随着公司数字化、双向化等基础网络设施及硬件改造，一方面提高公司传统业务竞争能力，另一方面为公司高清交互增值业务开展保驾护航。高清交互电视是未来我国有线电视的发展趋势，在三网融合背景下，公司从09 年开始就为高清交互电视业务的开展大力改造基础网络并积极发展交互用户，公司前期资本开支已经开始兑现；数据信息业务是公司实现由单一网络运营商向多业务综合服务商转型的突破口。我们看好公司未来在交互增值业务的发展及信息数据业务的增长。预计公司2011、2012、2013年实现归属于母公司净利润分别为2.97 亿元、3.95 亿元、4.57亿元，折合EPS 分别为0.28 元、0.37 元、0.43 元，给予公司“增持”评级。（浙商证券 刘迟到S1230511010012）

  宝钛股份 受益于钛行业复苏

  随着经济的复苏和客运量的增加，航空业的景气度也开始快速回暖。未来全球航空需求的快速增长将极大地拉动对钛材的需求。目前钛铜比值仅为1.1 左右，钛锡比值仅为0.37 左右，钛镍比值为0.49 左右，钛锌比值为4.4 左右，这与历史上（2007 年以来）的钛铜比值3.74，钛锡比值2.37，钛镍比值0.79，钛锌比值7.38 相比均处于历史性低位。由于现在大部分金属已经处于历史高位，而海绵钛却依旧低位徘徊，所以仅从比值的角度来看，随着需求的恢复和海绵钛产能过剩问题得到逐步解决，未来钛将比其他金属具备更大的上涨空间。给予公司“谨慎推荐”评级。

  （中邮证券 何阳阳 S1340510120005）