■最新评级

  陕鼓动力 工业气体项目快速向前推进

  公司募投项目中的石家庄金石气体项目是与晋煤集团在气体业务方面的首次合作，本次河南晋开项目的合作方亦是晋煤集团，表明晋煤集团对公司业务能力的高度认可和公司强大的持续营销能力。晋煤集团2010 年销售收入超过600 亿元，总资产1300 多亿元，是全国规模最大的煤化工企业。与大型煤化工企业的合作，对于公司积极开展工业气体业务十分有利。我们预计，公司的工业气体拟供氧规模超过30 万立方米/小时。2012 年是气体业务的收割期，对公司业绩影响显著。基于公司工业气体业务的推进速度，我们看好公司的长期发展，预计公司11、12、13 年EPS 分别为0.55、0.65 和0.74 元，维持公司“买入”评级。（信达证券 张冬峰S1500510120002）

  片仔癀 与华润合资利好长期发展

  公司拟与华润医药集团有限公司共同投资人民币10亿元设立一家中外合资公司，公司占49%，华润医药集团占51%。公司投入8个产品放入合资公司。华润医药集团承诺三年内合资公司年生产销售额2亿元，十年内年生产销售额超人民币20亿元，净利润超人民币2 亿元。受制于公司的营销能力，目前这八个产品的年收入不到5000 万元，我们认为，成立合资公司将使片仔癀能够借力华润优秀的营销能力，将这八个品种做大做强；并且自身也有望从中学习到先进的管理理念和营销手段，有利于公司长期发展。合资公司成立初期需要建立营销团队和生产车间，难以贡献业绩，我们维持公司2011~2013年EPS 1.71 元、2.15 元、2.75 元的盈利预测，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

  （招商证券 李珊珊 S1090511040046 徐列海S1090511080001）

  陆家嘴 投资性物业重估价值高

  2011年7月公司对旗下部分已竣工且投入使用一年以上的14项投资性房产进行房地产公允价值评估。经评估，上述14 项投资性房产在2010年12月31日的评估价值为129.86亿元，是其账面净值的4.07倍。列入上述评估范围的14项投资性房产的账面净值合计为39.95亿元，其地上、地下总建筑面积合计为48.15 万平方米，占公司目前已用于长期出租的物业的全部建筑面积的48%。公司未评估投资性房地产资产质量与已评估投资性房地产资产质量相近，预计公允价值约是账面净值的4倍左右。按此计算，公司投资性房地产公允价值约210亿元，是AB股总市值的0.82倍，是流通总市值的1.12倍。预计2011-2013年公司每股收益分别是0.52元、0.61元和0.73元，参照商业地产一般估值水平和公司基本面，给予公司“增持”评级。（湘财证券 苏多永 S0500511070003）