■行业报告

  软件行业

  华宝证券：寻找结构性爆发的机会

  由于软件业业绩具有明显的季节性，年度超预期收益在于把握年末和年初的机会。年初以来，软件业调整较大势更为充分，这造成了季度业绩高峰和估值低谷形成的背离，因此2011年底至2012年初软件催生跨年行情的几率更高，预计未来三个月左右已经开始的计算机服务业阶段性行情仍将演绎。因此，准确把握一、四季度行情或是软件服务业获取超额收益的法宝。在软件大行业中，有明确政策发展规划及相关扶持细则出台预期的信息化较低的细分领域存在更多的高成长机会，其超预期的概率更高。因此，更看好地理信息、移动互联网服务领域，以及推进工业信息化进程中潜力巨大的其他软件服务子行业。持续重点推荐榕基软件、焦点科技、东软载波、广联达。世纪瑞尔、华胜天成和天源迪科仍有机会。

  （吴炳华S0890510120009）

  水泥行业

  申银万国：十月水泥产量维持高增长

  10 月水泥产量1.9 亿吨，同比增长16.5%，增速较9 月15.7%略有提升，环比增长约30 万吨，投资方面1-10 月固定资产投资、地产投资增速分别为24.9%、31.1%，基本保持稳定。而新开工面积下滑较为明显，2011 年10 月，全国商品房新开工面积1.26 亿平米，同比增长2.2%，较上月的8.9%继续大幅回落，对后期地产投资产生压力。从行业基本面来看，短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，维持前期观点，行业估值具备安全边际，因此短期反弹持续，但估值大幅提升，依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。在宏观不确定下，我们依然看好相对业绩确定性较高的华东区域水泥市场，从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。（王丝语 A0230511040048张圣贤 A0230511040040）

  机械行业

  海通证券：关注前期景气下滑子行业

  当前紧缩政策在局部有松动，银根略放松，关注前期景气下滑明显子行业如铁路设备、水利设备、核电设备和煤化工设备等。装载机、挖掘机等基建类设备在2012年有望略恢复。近期水泥价格止跌回稳，我们预计后期基建开工有向好迹象，可关注柳工、中联重科等一线工程机械公司；作为我国少有的瓶颈行业，铁路行业政策面临转机，前期所欠的资金已逐步到位。铁道部将于11月20日之前，把工程欠款拨付到位，以保证在建铁路项目的连续施工，有利于高速铁路相关公司。看好铁路货车企业北方创业，原因是高铁逐步建成带来客货分流，出口和国内企业自备车收入比例提升使得公司后续利润有望大增，2011年公司订单应可望创新高，铁道部融资到位。（龙华S0850511020001）